Demonstrações financeiras de opções de ações

Finanças da empresa.

Essas páginas fornecem aos investidores informações fundamentais publicadas sobre uma empresa. As finanças incluem demonstrações de resultados, balanços patrimoniais, demonstrações do fluxo de caixa e Rácios financeiros, tanto em termos trimestrais como anuais.

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O & quot; True & quot; Opções de custo de estoque.

Como você valoriza as opções de estoque de empregado (ESO)? Esta é possivelmente a questão central no debate sobre se essas opções devem ser financiadas ou se esse método de compensação pode ser excluído de todas as contas do resultado, mas observado nas notas das demonstrações financeiras. De acordo com as regras contábeis base GAAP, se um valor pode ser colocado em opções de ações de empregados, elas devem ser contabilizadas pelo valor justo de mercado.

Os defensores das opções de estoque de empregados em despesa dizem que existem muitos modelos que podem ser usados ​​para colocar com precisão um valor nas opções. Essas opções são uma forma de compensação que deve ser devidamente contabilizada, como os salários. Os oponentes argumentam que esses modelos não são aplicáveis ​​às opções de compra de ações dos empregados ou que as despesas correspondentes associadas a esta forma de compensação são zero. Este artigo examinará o argumento dos adversários e, em seguida, explorará a possibilidade de uma abordagem diferente para determinar o custo das opções de estoque de empregados.

Vários modelos foram desenvolvidos para avaliar as opções que são negociadas nas bolsas, tais como colocações e chamadas, sendo que o último é concedido aos funcionários. Os modelos usam suposições e dados de mercado para estimar o valor da opção em qualquer momento. Talvez o mais conhecido seja o modelo de Black-Scholes, que é o único que as empresas usam quando discutem as opções dos empregados nas notas de rodapé para os registros da SEC. Embora outros modelos como a avaliação binomial já tenham sido permitidos, as regras contábeis atuais exigem o modelo acima mencionado. (Saiba mais em Obter o máximo de opções de ações do empregado.)

Existem duas desvantagens principais para o uso desses tipos de modelos de avaliação:

Pressupostos - Como qualquer modelo, a saída (ou valor) é tão boa quanto os dados / pressupostos que são usados. Se os pressupostos forem defeituosos, você obterá avaliações defeituosas, independentemente de quão bom seja o modelo. Os principais pressupostos na avaliação das opções de ações dos empregados são a taxa estável livre de risco, a volatilidade das ações segue uma distribuição normal, dividendos consistentes (se houver) e definir a vida da opção. Estas são coisas difíceis de estimar devido às muitas variáveis ​​subjacentes envolvidas, especialmente no que diz respeito à suposição de distribuições normais de retorno. Mais importante ainda, eles podem ser manipulados: ao ajustar qualquer um ou uma combinação dessas premissas, o gerenciamento pode reduzir o valor das opções de ações e assim minimizar o impacto adverso das opções sobre os ganhos. Aplicabilidade - Outro argumento contra o uso de um modelo de preço de opção para opções de estoque de empregado é que os modelos não foram criados para valorizar esses tipos de opções. O modelo Black-Scholes foi criado para avaliar as opções negociadas em troca de instrumentos financeiros (como ações e títulos) e commodities. Os dados utilizados nessas opções são baseados no preço futuro esperado do ativo subjacente (uma ação ou commodity) que deve ser estabelecido no mercado pelos compradores e vendedores. As opções de compra de ações do empregado, no entanto, não podem ser negociadas em nenhuma troca, e os modelos de opções de preços foram criados porque a capacidade de trocar uma opção é valiosa.

Um ponto de vista alternativo.

As empresas usam programas de recompra de ações para reduzir e, portanto, gerenciar o número de ações em circulação: uma redução nas ações em circulação aumenta o lucro por ação. Geralmente, as empresas dizem que implementam recompras quando sentem que suas ações estão subvalorizadas.

A maioria das empresas que possuem grandes programas de opções de ações para empregados têm programas de recompra de ações para que, à medida que os funcionários exercem suas opções, o número de ações em circulação permanece relativamente constante ou não diluído. Se você assumir que o principal motivo de um programa de recompra é evitar a diluição dos ganhos, o custo da recompra é um custo de ter um programa de opção de ações dos empregados, que deve ser liquidado no resultado.

Se uma empresa não tiver um programa de recompra de ações, os ganhos serão reduzidos tanto pelo custo das opções emitidas quanto pela diluição. Mesmo que tiremos as recompras da equação, as opções são uma forma de compensação que tem um certo valor. Como resultado, eles devem ser abordados de forma semelhante aos salários regulares.

As opções de compra de ações são usadas em vez de salários em dinheiro, período. Como tal, eles devem ser gastos no período em que são concedidos. O custo de um programa de recompra de ações pode ser usado como uma maneira de valorizar essas opções porque, na maioria dos casos, o gerenciamento usa um programa de recompra para evitar que o EPS diminua.

Mesmo que uma empresa não tenha um programa de recompra de ações, você pode usar o preço médio anual da ação, o número de ações subjacentes às opções (líquido de ações que se espera que não sejam exercidas ou expiraram) para obter um custo anual.

ESOs: Contabilidade para opções de estoque de empregado.

Relevância acima da confiabilidade.

Não revisaremos o acalorado debate sobre se as empresas devem "percorrer" as opções de ações dos empregados. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções de despesa desde o início da década de 1990. Apesar da pressão política, os gastos se tornaram mais ou menos inevitáveis ​​quando o Conselho Internacional de Contabilidade (IASB) exigiu isso devido ao empenho deliberado para a convergência entre os padrões de contabilidade americanos e internacionais. (Para leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Expensing.)

A partir de março de 2004, a regra atual (FAS 123) requer "divulgação, mas não reconhecimento". Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração do resultado, onde eles reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de ganhos por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente optem por reconhecer as opções, já que as centenas já fizeram:

2. EPS Protil Diluído.

Um desafio fundamental no cálculo do EPS é uma potencial diluição. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes, mas não exercidas, opções "antigas" concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias em qualquer momento? (Isto aplica-se não apenas às opções de compra de ações, mas também à dívida conversível e a alguns derivativos). O EPS diluído tenta capturar essa diluição potencial por meio do método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética possui 100 mil ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão em dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício de $ 7, mas o estoque subiu para US $ 20:

O EPS básico (renda líquida / ações ordinárias) é simples: $ 300,000 / 100,000 = $ 3 por ação. O EPS diluído usa o método do Tesouro-estoque para responder a seguinte pergunta: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções no dinheiro fossem exercidas hoje? No exemplo discutido acima, o exercício por si só aumentaria 10.000 ações ordinárias para a base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: produto de exercícios de US $ 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é o dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, US $ 13 por opção exercida. Por quê? Como o IRS vai cobrar impostos sobre os detentores de opções que pagarão o imposto de renda ordinário sobre o mesmo ganho. (Por favor, note que o benefício fiscal refere-se a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20% das opções concedidas são ISOs.)

O EPS Pro Forma Captura as "Novas" Opções concedidas durante o Ano.

Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções previamente concedidas. Em segundo lugar, supomos que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que nosso modelo estima que eles valem 40% do preço das ações de US $ 20, ou US $ 8 por opção. A despesa total é, portanto, de US $ 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que as nossas opções acontecem no chaleco de falésia em quatro anos, amortizaremos a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio de correspondência da contabilidade em ação: a idéia é que nosso empregado estará prestando serviços durante o período de aquisição, de modo que a despesa pode ser distribuída ao longo desse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação à perda de opções devido à rescisão dos empregados. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20% das opções outorgadas serão perdidas e reduzirão a despesa em conformidade).

Nossa despesa anual atual para a concessão de opções é de US $ 10.000, os primeiros 25% da despesa de US $ 40.000. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, $ 290,000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé, e provavelmente exigirá reconhecimento (no corpo da demonstração do resultado) para os exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 2004.

Existe um tecnicismo que merece alguma menção: utilizamos a mesma base de ações diluídas para cálculos de EPS diluídos (EPS diluído e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob ESP pro diluído pro forma (item iv no relatório financeiro acima), a base de ações é aumentada ainda mais pelo número de ações que poderiam ser compradas com a "despesa de compensação não amortizada" (isto é, além do resultado do exercício e o benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas US $ 10.000 da despesa da opção de US $ 40.000 foram cobrados, os outros US $ 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (US $ 30.000 / $ 20). Isto - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de $ 2.75. Mas no ano seguinte, tudo mais sendo igual, os US $ 2,79 acima estarão corretos, pois já teríamos terminado de gastar US $ 40 mil. Lembre-se, isso aplica-se apenas ao EPS diluído pró-forma, onde estamos avaliando opções no numerador!

Expensar opções é apenas uma tentativa de melhor esforço para estimar o custo das opções. Os defensores têm razão em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem reivindicar estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque dova para US $ 6 no próximo ano e ficasse lá? Em seguida, as opções seriam inteiramente inúteis, e nossas estimativas de despesas resultariam significativamente exageradas enquanto nosso EPS seria subavaliado. Por outro lado, se o estoque melhorasse do que o esperado, nossos números de EPS teriam sido exagerados porque nossa despesa acabaria por ser subestimada.

FASB, Financial Accounting Standards Board.

Resumo da Declaração nº 123.

Contabilização da Compensação Baseada em Ações (Emitido em 10/95)

Esta Declaração também se aplica a transações em que uma entidade emita seus instrumentos patrimoniais para adquirir bens ou serviços de não empregados. Essas transações devem ser contabilizadas com base no valor justo da contraprestação recebida ou do valor justo dos instrumentos patrimoniais emitidos, o que for mais confiável mensurável.

Contabilização de Prêmios de Compensação Baseada em Ações para Empregados.

Esta Declaração define um método baseado no valor justo para a contabilização de uma opção de compra de ações de funcionários ou instrumento de patrimônio similar e encoraja todas as entidades a adotar esse método de contabilidade para todos os planos de remuneração de ações de seus empregados. No entanto, também permite que uma entidade continue a medir o custo de compensação para esses planos usando o método de contabilidade baseado no valor intrínseco prescrito pelo parecer nº 25 da APB, Contabilização de estoque emitido para empregados. O método baseado no valor justo é preferível ao método Opinion 25 para justificar uma alteração no princípio da contabilidade segundo o parecer nº 20 do APB, Alterações contábeis. As entidades que decidem permanecer com a contabilidade na Opinião 25 devem fazer divulgações pro forma do lucro líquido e, se apresentadas, lucro por ação, como se o método de contabilização baseado no valor justo definido nesta Declaração tivesse sido aplicado.

De acordo com o método baseado no valor justo, o custo de remuneração é mensurado na data de concessão com base no valor do prêmio e é reconhecido ao longo do período de serviço, que geralmente é o período de aquisição. De acordo com o método do valor intrínseco, o custo de compensação é o excesso, se houver, do preço de mercado cotado do estoque na data de outorga ou outra data de mensuração sobre o valor que um empregado deve pagar para adquirir o estoque. A maioria dos planos fixos de opções de ações - o tipo mais comum de plano de compensação de ações - não tem valor intrínseco na data de concessão e, na Opinião 25, nenhum custo de compensação é reconhecido por eles. O custo de compensação é reconhecido para outros tipos de planos de remuneração baseados em ações na Opinião 25, incluindo planos com características variáveis, geralmente baseadas em desempenho.

Prêmios de remuneração de ações exigidos para serem liquidados pela emissão de instrumentos de capital.

Para as opções de compra de ações, o valor justo é determinado usando um modelo de preço de opção que leva em consideração o preço da ação na data de outorga, o preço de exercício, a vida esperada da opção, a volatilidade do estoque subjacente e os dividendos esperados nela, e a taxa de juros livre de risco durante a vida esperada da opção. As entidades não públicas são permitidas para excluir o fator de volatilidade na estimativa do valor de suas opções de compra de ações, o que resulta em medição no valor mínimo. O valor justo de uma opção estimada na data de outorga não é posteriormente ajustado por mudanças no preço do estoque subjacente ou sua volatilidade, a vida da opção, dividendos no estoque ou a taxa de juros livre de risco.

O valor justo de uma ação do estoque não vendido (geralmente referido como estoque restrito) atribuído a um empregado é mensurado ao preço de mercado de uma ação de uma ação não restrita na data da concessão, a menos que uma restrição seja imposta após o empregado ter adquirido direito a ele, caso em que o valor justo é estimado tendo em conta essa restrição.

Planos de compra de ações para funcionários.

Um plano de compra de ações do empregado que permite aos empregados comprar ações com desconto no preço de mercado não é compensatório se satisfizer três condições: (a) o desconto é relativamente pequeno (5% ou menos satisfaz esta condição automaticamente, embora em alguns casos seja maior O desconto também pode ser justificado como não compensatório), (b) substancialmente todos os funcionários a tempo inteiro podem participar de forma equitativa, e (c) o plano não incorpora recursos de opção, como permitir que o empregado compre o estoque com desconto fixo do Menor preço de mercado na data de concessão ou data de compra.

Prêmios de compensação de ações exigidos para serem liquidados pagando dinheiro.

Alguns planos de remuneração com base em ações exigem que o empregador pague um empregado, na demanda ou em uma data especificada, um valor em dinheiro determinado pelo aumento no preço das ações do empregador a partir de um nível especificado. A entidade deve medir o custo de compensação desse prêmio no valor das mudanças no preço das ações nos períodos em que as mudanças ocorrem.

Esta Declaração exige que as demonstrações financeiras de um empregador incluam certas divulgações sobre os arranjos de remuneração dos empregados baseados em ações, independentemente do método usado para contabilizá-los.

Os valores pro forma que devem ser divulgados por um empregador que continuem aplicando as disposições contábeis do parecer 25 refletem a diferença entre o custo de remuneração, se houver, incluído no lucro líquido e o custo relacionado, medido pelo método baseado no valor justo definido neste Declaração, incluindo efeitos fiscais, se houver, que teria sido reconhecido na demonstração do resultado se o método baseado no valor justo tivesse sido usado. Os valores pro forma necessários não refletirão quaisquer outros ajustes no lucro líquido reportado ou, se apresentado, lucro por ação.

Data E Transição Efetiva.

Os requisitos contábeis desta Declaração são efetivos para as transações realizadas nos exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 1995, embora possam ser adotadas na emissão.

Os requisitos de divulgação desta Declaração são efetivos para demonstrações contábeis para exercícios iniciados após 15 de dezembro de 1995 ou para um ano fiscal anterior para o qual esta Declaração foi adotada inicialmente para reconhecer o custo de compensação. As divulgações pro forma exigidas para as entidades que optarem por continuar a medir o custo de compensação usando o parecer 25 devem incluir os efeitos de todos os prêmios concedidos nos exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 1994. Divulgações pro forma para prêmios concedidos no primeiro ano fiscal que começa após dezembro 15, 1994, não precisam ser incluídos nas demonstrações financeiras desse exercício, mas devem ser apresentados subseqüentemente sempre que as demonstrações financeiras desse exercício são apresentadas para fins comparativos com demonstrações financeiras para um exercício posterior.

Guia para Principiantes da Demonstração Financeira.

O básico.

Se você pode ler um rótulo nutricional ou uma pontuação da caixa de beisebol, você pode aprender a ler as demonstrações financeiras básicas. Se você pode seguir uma receita ou solicitar um empréstimo, você pode aprender contabilidade básica. O básico não é difícil e eles não são foguete.

Este folheto foi elaborado para ajudá-lo a obter um entendimento básico de como ler as demonstrações financeiras. Assim como uma aula de CPR ensina como realizar as noções básicas de ressuscitação pulmonar cardíaca, esta brochura explicará como ler as partes básicas de uma demonstração financeira. Ele não irá treiná-lo para ser um contador (assim como um curso de RCP não fará de você um médico cardíaco), mas deve dar-lhe a confiança para poder olhar para um conjunto de demonstrações financeiras e dar sentido a elas.

Vamos começar analisando o que as demonstrações financeiras fazem.

"Mostre-me o dinheiro!"

Todos nos lembramos da linha imortal de Cuba Gooding Jr. do filme Jerry Maguire, "Mostre-me o dinheiro!" Bem, isso é o que as demonstrações financeiras fazem. Eles te mostram o dinheiro. Eles mostram de onde o dinheiro de uma empresa veio, para onde foi e onde está agora.

Existem quatro principais demonstrações financeiras. São eles: (1) balanços patrimoniais; (2) declarações de renda; (3) demonstrações do fluxo de caixa; e (4) demonstrações do patrimônio líquido. Os balanços mostram o que uma empresa possui e o que deve em um ponto fixo no tempo. Declarações de renda mostram quanto dinheiro uma empresa fez e gastou durante um período de tempo. As declarações de fluxo de caixa mostram a troca de dinheiro entre uma empresa e o mundo exterior também ao longo de um período de tempo. A quarta demonstração financeira, chamada de “demonstração do patrimônio líquido”, mostra mudanças nos interesses dos acionistas da empresa ao longo do tempo.

Vejamos cada uma das três primeiras demonstrações financeiras com mais detalhes.

Planilhas de balanço.

Um balanço fornece informações detalhadas sobre os ativos, passivos e patrimônio líquido de uma empresa.

Ativos são coisas que uma empresa possui e que possuem valor. Isso normalmente significa que eles podem ser vendidos ou usados ​​pela empresa para fabricar produtos ou fornecer serviços que podem ser vendidos. Os ativos incluem propriedades físicas, como fábricas, caminhões, equipamentos e estoques. Inclui também coisas que não podem ser tocadas, mas que existem e têm valor, como marcas registradas e patentes. E o dinheiro em si é um ativo. Assim são os investimentos que uma empresa faz.

Passivos são quantias de dinheiro que uma empresa deve aos outros. Isso pode incluir todos os tipos de obrigações, como o dinheiro emprestado de um banco para lançar um novo produto, aluguel para uso de um edifício, dinheiro devido a fornecedores de materiais, folha de pagamento que uma empresa deve aos seus funcionários, custos de limpeza ambiental ou impostos devidos a o governo. Os passivos também incluem obrigações para fornecer bens ou serviços aos clientes no futuro.

O patrimônio líquido é às vezes chamado capital ou patrimônio líquido. É o dinheiro que ficaria se uma empresa vendesse todos os seus ativos e pagasse todos os seus passivos. Esse dinheiro restante pertence aos acionistas ou aos proprietários da empresa.

A fórmula a seguir resume o que um balanço mostra:

ATIVOS = PASSIVO + PATRIMÔNIO LÍQUIDO.

Os ativos de uma empresa precisam igualar ou "equilibrar" a soma de seus passivos e patrimônio líquido.

O balanço de uma empresa é configurado como a equação contábil básica mostrada acima. No lado esquerdo do balanço, as empresas listam seus ativos. No lado direito, eles listam suas responsabilidades e patrimônio líquido. Às vezes, os balanços mostram os ativos no topo, seguidos de passivos, com o patrimônio líquido no fundo.

Os ativos são geralmente listados com base na rapidez com que serão convertidos em dinheiro. Os ativos atuais são coisas que uma empresa espera converter em dinheiro no prazo de um ano. Um bom exemplo é o inventário. A maioria das empresas espera vender seu estoque por dinheiro dentro de um ano. Ativos não circulantes são coisas que uma empresa não espera converter em dinheiro dentro de um ano ou que levaria mais de um ano para ser vendida. Os ativos não circulantes incluem ativos fixos. Ativos fixos são aqueles ativos usados ​​para operar o negócio, mas que não estão disponíveis para venda, como caminhões, móveis de escritório e outros bens.

Passivos geralmente são listados com base em suas datas de vencimento. Os passivos são considerados atuais ou de longo prazo. Os passivos correntes são obrigações que uma empresa espera pagar dentro do ano. Os passivos de longo prazo são obrigações devidas há mais de um ano.

O patrimônio líquido é o valor que os proprietários investiram nas ações da empresa, mais ou menos os ganhos ou perdas da empresa desde o início. Às vezes, as empresas distribuem os ganhos, em vez de retê-los. Essas distribuições são chamadas de dividendos.

Um balanço mostra um instantâneo dos ativos, passivos e patrimônio líquido de uma empresa no final do período de relatório. Não mostra os fluxos para dentro e para fora das contas durante o período.

Declaração de rendimentos.

Uma declaração de renda é um relatório que mostra quanto receita uma empresa ganhou em um período de tempo específico (geralmente por um ano ou parte de um ano). Uma declaração de renda também mostra os custos e despesas associados a ganhar essa receita. A "linha de fundo" literal da declaração geralmente mostra os ganhos ou perdas líquidos da empresa. Isso diz o quanto a empresa ganhou ou perdeu ao longo do período.

Demonstrações de resultados também relatam lucro por ação (ou “EPS”). Esse cálculo informa quanto dinheiro os acionistas receberiam se a empresa decidisse distribuir todo o lucro líquido do período. (As empresas quase nunca distribuem todos os seus ganhos. Geralmente, elas as reinvestem no negócio.)

Para entender como as declarações de renda são configuradas, pense nelas como um conjunto de escadas. Você começa no topo com o total de vendas feitas durante o período contábil. Então você desce, um passo de cada vez. Em cada etapa, você deduz determinados custos ou outras despesas operacionais associadas à receita. Na parte inferior das escadas, depois de deduzir todas as despesas, você aprende o quanto a empresa realmente ganhou ou perdeu durante o período contábil. As pessoas costumam chamar isso de "a linha de fundo".

No topo da demonstração de resultados, está a quantia total de dinheiro trazida das vendas de produtos ou serviços. Esta linha superior é muitas vezes referida como receita bruta ou vendas. É chamado de "bruto" porque as despesas ainda não foram deduzidas dele. Então o número é "bruto" ou não refinado.

A próxima linha é o dinheiro que a empresa não espera receber em determinadas vendas. Isso pode ser devido, por exemplo, a descontos de vendas ou devoluções de mercadorias.

Quando você subtrai as devoluções e as deduções da receita bruta, chega à receita líquida da empresa. É chamado de "rede", porque, se você pode imaginar uma rede, essas receitas são deixadas na rede depois que as deduções para retornos e subsídios tenham saído.

Descendo as escadas da linha de receita líquida, existem várias linhas que representam vários tipos de despesas operacionais. Embora essas linhas possam ser relatadas em vários pedidos, a próxima linha após a receita líquida geralmente mostra os custos das vendas. Esse número informa a quantia de dinheiro que a empresa gastou para produzir os bens ou serviços vendidos durante o período contábil.

A próxima linha subtrai os custos de vendas da receita líquida para chegar a um subtotal chamado "lucro bruto" ou, às vezes, "margem bruta". É considerado "bruto" porque há determinadas despesas que ainda não foram deduzidas.

A próxima seção trata das despesas operacionais. Estas são despesas que vão para apoiar as operações de uma empresa por um determinado período - por exemplo, salários de pessoal administrativo e custos de pesquisa de novos produtos. As despesas de marketing são outro exemplo. As despesas operacionais são diferentes dos "custos de vendas", que foram deduzidos acima, porque as despesas operacionais não podem ser vinculadas diretamente à produção dos produtos ou serviços vendidos.

A depreciação também é deduzida do lucro bruto. A depreciação leva em conta o desgaste de alguns ativos, como máquinas, ferramentas e móveis, que são usados ​​a longo prazo. As empresas espalham o custo desses ativos ao longo dos períodos em que são utilizados. Esse processo de divulgação desses custos é chamado de depreciação ou amortização. A "cobrança" pela utilização desses ativos durante o período é uma fração do custo original dos ativos.

Depois que todas as despesas operacionais são deduzidas do lucro bruto, você obtém lucro operacional antes das despesas com juros e imposto de renda. Isso é frequentemente chamado de "renda das operações".

As empresas seguintes devem contabilizar as receitas de juros e despesas de juros. Receita de juros é o dinheiro que as empresas obtêm de manter seu dinheiro em contas de poupança com juros, fundos do mercado monetário e similares. Por outro lado, as despesas com juros são as empresas financeiras pagas em juros pelo dinheiro que emprestam. Algumas declarações de renda mostram receitas de juros e despesas de juros separadamente. Algumas declarações de renda combinam os dois números. As receitas e despesas de juros são então adicionadas ou subtraídas dos lucros operacionais para chegar ao lucro operacional antes do imposto de renda.

Finalmente, o imposto de renda é deduzido e você chega à linha de fundo: lucro líquido ou perdas líquidas. (O lucro líquido também é chamado de lucro líquido ou lucro líquido). Isso informa quanto a empresa realmente ganhou ou perdeu durante o período contábil. A empresa lucrou ou perdeu dinheiro?

Lucro por Ação ou EPS.

A maioria das declarações de renda inclui um cálculo do lucro por ação ou EPS. Esse cálculo informa quanto dinheiro os acionistas receberiam por cada ação de suas ações se a empresa distribuísse todo o lucro líquido do período.

Para calcular o EPS, você pega o lucro líquido total e o divide pelo número de ações em circulação da empresa.

Declarações de fluxo de caixa.

Declarações de fluxo de caixa relatam as entradas e saídas de caixa de uma empresa. Isso é importante porque uma empresa precisa ter dinheiro suficiente para pagar suas despesas e comprar ativos. Enquanto uma declaração de renda pode dizer se uma empresa obteve lucro, uma demonstração de fluxo de caixa pode dizer se a empresa gerou caixa.

Um demonstrativo de fluxo de caixa mostra mudanças ao longo do tempo, em vez de valores em dólares absolutos em um determinado momento. Ele usa e reordena as informações do balanço e da demonstração de resultados de uma empresa.

A linha inferior da demonstração do fluxo de caixa mostra o aumento ou a redução líquida em dinheiro do período. Geralmente, as declarações de fluxo de caixa são divididas em três partes principais. Cada parte analisa o fluxo de caixa de um dos três tipos de atividades: (1) atividades operacionais; (2) atividades de investimento; e (3) atividades de financiamento.

Atividades operacionais.

A primeira parte de uma demonstração do fluxo de caixa analisa o fluxo de caixa de uma empresa de lucros ou perdas líquidas. Para a maioria das empresas, esta seção da demonstração do fluxo de caixa concilia o lucro líquido (conforme demonstrado na demonstração do resultado) ao caixa real que a empresa recebeu ou usou em suas atividades operacionais. Para fazer isso, ele ajusta o lucro líquido para quaisquer itens não monetários (como a adição de despesas de depreciação) e ajusta para qualquer caixa que tenha sido usado ou fornecido por outros ativos e passivos operacionais.

Atividades de investimento.

A segunda parte de uma demonstração de fluxo de caixa mostra o fluxo de caixa de todas as atividades de investimento, que geralmente incluem compras ou vendas de ativos de longo prazo, tais como imobilizado, bem como títulos de investimento. Se uma empresa compra uma peça de maquinário, a demonstração do fluxo de caixa refletiria essa atividade como uma saída de caixa das atividades de investimento, porque ela usava dinheiro. Se a empresa decidiu vender alguns investimentos de uma carteira de investimentos, o produto das vendas apareceria como uma entrada de caixa de atividades de investimento, pois forneceu dinheiro.

Atividades Financeiras.

A terceira parte de uma demonstração de fluxo de caixa mostra o fluxo de caixa de todas as atividades de financiamento. Fontes típicas de fluxo de caixa incluem dinheiro levantado pela venda de ações e títulos ou empréstimos de bancos. Do mesmo modo, o pagamento de um empréstimo bancário seria apresentado como um uso do fluxo de caixa.

Leia as notas de rodapé.

Um cavalo chamado "Leia as notas de rodapé" correu em 2004 no Kentucky Derby. Ele terminou em sétimo, mas se ele tivesse vencido, teria sido uma vitória para os defensores da alfabetização financeira em todos os lugares. É tão importante ler as notas de rodapé. As notas de rodapé das demonstrações financeiras estão cheias de informações. Aqui estão alguns dos destaques:

Políticas e práticas contábeis significativas - As empresas devem divulgar as políticas contábeis mais importantes para o retrato da situação financeira e dos resultados da empresa. Estes geralmente exigem julgamentos mais difíceis, subjetivos ou complexos da administração.

Imposto de renda - As notas de rodapé fornecem informações detalhadas sobre os impostos de renda atuais e diferidos da empresa. As informações são divididas por nível - federal, estadual, local e / ou estrangeira, e os principais itens que afetam a taxa de imposto efetiva da empresa são descritos.

Planos de pensão e outros programas de aposentadoria - As notas de rodapé discutem os planos de pensão da empresa e outros programas de benefícios de aposentadoria ou pós-emprego. As notas contêm informações específicas sobre os ativos e custos desses programas e indicam se e em quanto os planos estão super ou insuficientemente financiados.

Opções de ações - As notas também contêm informações sobre opções de compra de ações concedidas a funcionários e funcionários, incluindo o método de contabilização da remuneração baseada em ações e o efeito do método nos resultados relatados.

Leia o MD & amp; A.

Você pode encontrar uma explicação narrativa do desempenho financeiro de uma empresa em uma seção do relatório trimestral ou anual intitulado “Discussão e Análise da Condição Financeira e Resultados das Operações”. MD & amp; A é a oportunidade da administração de fornecer aos investidores sua visão da desempenho financeiro e condição da empresa. É a oportunidade da administração informar aos investidores o que as demonstrações financeiras mostram e não mostram, bem como as tendências e riscos importantes que moldaram o passado ou têm uma probabilidade razoável de moldar o futuro da empresa.

As regras da SEC que regem a MD e A exigem divulgação sobre tendências, eventos ou incertezas conhecidas pela administração que teriam um impacto relevante nas informações financeiras relatadas. O objetivo da MD & A é fornecer aos investidores informações que a administração da empresa acredita serem necessárias para a compreensão de sua condição financeira, mudanças na condição financeira e nos resultados das operações. Destina-se a ajudar os investidores a ver a empresa através dos olhos da administração. Destina-se também a fornecer contexto para as demonstrações financeiras e informações sobre os lucros e fluxos de caixa da empresa.

Rácios e cálculos das demonstrações financeiras.

Provavelmente você já ouviu pessoas tagarelando frases como "P / E ratio", "current ratio" e "margem operacional". Mas o que esses termos significam e por que eles não aparecem nas demonstrações financeiras? Abaixo estão listados alguns dos muitos índices que os investidores calculam a partir de informações sobre demonstrações financeiras e, em seguida, usam para avaliar uma empresa. Como regra geral, os índices desejáveis ​​variam de acordo com a indústria.

Se uma empresa tem uma relação dívida / capital de 2 para 1, significa que a empresa tem dois dólares de dívida para cada dólar investidores na empresa. Em outras palavras, a empresa está assumindo dívidas com o dobro da taxa que seus proprietários estão investindo na empresa.

Rácio de Volume de Inventário = Custo de Vendas / Inventário Médio para o Período.

Se uma empresa tiver uma taxa de rotatividade de estoque de 2 para 1, significa que o estoque da empresa foi entregue duas vezes no período do relatório.

Margem Operacional = Receita Operacional / Receita Líquida.

A margem de operação é geralmente expressa como uma porcentagem. Isso mostra, por cada dólar de vendas, qual a porcentagem de lucro.

Proporção P / L = Preço por ação / Lucro por ação.

Se as ações de uma empresa estiverem sendo vendidas a US $ 20 por ação e a empresa estiver ganhando US $ 2 por ação, o índice P / L da empresa será de 10 para 1. As ações da empresa estão sendo vendidas 10 vezes mais.

Capital de Giro = Ativo Circulante - Passivo Circulante A relação entre a dívida e o patrimônio líquido compara a dívida total da empresa com o patrimônio líquido dos acionistas. Ambos os números podem ser encontrados no balanço de uma empresa. Para calcular o rácio dívida / capital próprio, você divide o passivo total de uma empresa pelo patrimônio líquido do acionista, ou o índice de rotatividade de inventário compara o custo de vendas da empresa em sua demonstração de resultados com o saldo médio de estoque do período. Para calcular o saldo médio do inventário para o período, observe os números de inventário listados no balanço patrimonial. Pegue o saldo listado para o período do relatório e adicione-o ao saldo listado para o período comparativo anterior e, em seguida, divida por dois. (Lembre-se de que os balanços são instantâneos no tempo. Portanto, o saldo do estoque para o período anterior é o saldo inicial para o período atual e o saldo do estoque para o período atual é o saldo final.) Para calcular o índice de rotatividade de estoque, você divide o custo de vendas de uma empresa (logo abaixo da receita líquida no resultado) pelo estoque médio do período, ou a margem operacional compara o lucro operacional da empresa com a receita líquida. Ambos os números podem ser encontrados na demonstração de resultados de uma empresa. Para calcular a margem operacional, você divide a receita de operações de uma empresa (antes das despesas com juros e imposto de renda) por sua receita líquida, ou a relação P / E compara o preço das ações ordinárias de uma empresa com seus ganhos por ação. Para calcular o índice de P / E da empresa, você divide o preço das ações da empresa pelo seu lucro por ação, ou o capital de giro é a sobra do dinheiro se uma empresa pagou seus passivos circulantes (ou seja, suas dívidas devido no prazo de um ano a partir da data de balanço) de seu ativo circulante.

Juntando Tudo.

Embora esta brochura discuta cada declaração financeira separadamente, tenha em mente que eles estão todos relacionados. As alterações nos ativos e passivos que você vê no balanço também são refletidas nas receitas e despesas que você vê na demonstração de resultados, que resultam em ganhos ou perdas da empresa. Os fluxos de caixa fornecem mais informações sobre os ativos em caixa listados em um balanço patrimonial e estão relacionados, mas não equivalentes, ao lucro líquido apresentado na demonstração do resultado. E assim por diante. Nenhuma demonstração financeira conta a história completa. Mas combinados, eles fornecem informações muito poderosas para os investidores. E a informação é a melhor ferramenta do investidor quando se trata de investir com sabedoria.

Notas explicativas às demonstrações financeiras consolidadas - Relatório Anual 2008.

Navegação hierárquica.

1. Base de Apresentação.

O ano fiscal da Cisco Systems, Inc. (a & ldquo; Company & rdquo; ou & ldquo; Cisco & rdquo;) é a semana 52 ou 53 que termina no último sábado de julho. O exercício de 2008, 2007 e 2006 foi de exercícios fiscais de 52 semanas. As Demonstrações Contábeis Consolidadas incluem as contas da Cisco e suas subsidiárias. Todas as contas e transações entre companhias foram eliminados. A empresa realiza negócios globalmente e é gerenciada principalmente em uma base geográfica nos seguintes cinemas: Estados Unidos e Canadá; Mercados Europeus; Mercados emergentes; Ásia-Pacífico; e Japão. O teatro dos Mercados Emergentes é composto por Europa Oriental, América Latina, Oriente Médio e África, Rússia e a Comunidade de Estados Independentes (CEI).

2. Resumo das Políticas Contábeis Significativas.

(a) Caixa e Equivalentes de Caixa.

A Companhia considera que todos os investimentos altamente líquidos comprados com um vencimento original ou remanescente inferior a três meses na data da compra são equivalentes de caixa. Caixa e equivalentes de caixa são mantidos com várias instituições financeiras.

(b) Investimentos.

Os investimentos da Companhia incluem títulos de agências governamentais e governamentais, títulos de dívida corporativa, títulos garantidos por ativos, notas e títulos municipais e títulos de capital de ações negociados publicamente. Esses investimentos são mantidos sob custódia de várias instituições financeiras importantes. O método de identificação específico é usado para determinar a base do custo dos títulos de renda fixa alienados. O método da média ponderada é utilizado para determinar a base do custo dos valores mobiliários negociados publicamente alienados. Em 26 de julho de 2008 e 28 de julho de 2007, os investimentos da Companhia foram classificados como disponíveis para venda e esses investimentos são registrados no Balanço Patrimonial Consolidado pelo valor justo. Os ganhos e perdas não realizados nesses investimentos, na medida em que os investimentos não estão cobertos, estão incluídos como um componente separado do outro resultado abrangente acumulado, líquido de impostos.

A Companhia reconhece uma taxa de redução ao valor recuperável quando uma queda no valor justo de seus investimentos abaixo da base de custo é julgada como não temporária. A Companhia considera vários fatores na determinação de reconhecer uma taxa de impairment, incluindo o período de tempo e a medida em que o valor justo foi inferior à base do custo da Companhia, a condição financeira e as perspectivas de curto prazo da investida, e a intenção da Companhia e a capacidade de manter o investimento por um período de tempo suficiente para permitir qualquer recuperação antecipada no valor de mercado.

A Companhia também possui investimentos em empresas privadas. Esses investimentos estão incluídos em outros ativos nos Balanços patrimoniais consolidados e são principalmente mantidos ao custo. A Companhia monitora esses investimentos por imparidade e faz reduções apropriadas nos valores contábeis se a Companhia determinar que uma taxa de impairment é necessária com base principalmente na condição financeira e perspectivas de curto prazo dessas empresas.

(c) Inventários.

Os estoques são demonstrados ao menor custo ou mercado. O custo é calculado usando o custo padrão, que se aproxima do custo real, em uma primeira entrada, primeira saída. A Companhia fornece depreciações de inventário com base em estoques excedentes e obsoletos, determinados principalmente pelas previsões de demanda futura. O write-down é medido como a diferença entre o custo do inventário e o mercado com base em premissas sobre a demanda futura e imputados à provisão para estoque, que é um componente do custo de vendas. No momento do reconhecimento da perda, é estabelecida uma base nova e de menor custo para esse inventário, e as mudanças subseqüentes nos fatos e circunstâncias não resultam na restauração ou aumento da base de novos custos estabelecidos. Além disso, a Companhia registra um passivo para compromissos de compra firmes, não limitáveis ​​e incondicionais com fabricantes e fornecedores contratados por quantidades que excedam as previsões de demanda futuras da Companhia, consistentes com sua avaliação de estoque excedente e obsoleto.

(d) Provisão para contas duvidosas.

A provisão para devedores duvidosos baseia-se na avaliação da Companhia sobre a cobrança de contas de clientes. A Companhia revisa regularmente a provisão considerando fatores como experiência histórica, qualidade de crédito, a idade dos saldos de contas a receber e condições econômicas atuais que podem afetar a capacidade de pagamento de um cliente.

(e) Financiamento de Recebíveis e Garantias.

A Companhia fornece arranjos de financiamento, incluindo arrendamentos, contratos de serviços financiados e empréstimos, para que certos clientes qualificados construam, mantenham e atualizem suas redes. As contas a receber de arrendamento representam principalmente arrendamentos de tipo de venda e de financiamento direto. Arrendamentos e empréstimos geralmente têm termos de dois a três anos e geralmente são garantidos por uma garantia de segurança nos ativos subjacentes. A Companhia mantém uma provisão para créditos de cobrança incobráveis ​​com base em uma variedade de fatores, incluindo a classificação de risco da carteira, condições macroeconômicas, experiência histórica e outros fatores de mercado. A Companhia também fornece garantias de financiamento, que geralmente são para vários acordos de financiamento de terceiros para canalizar parceiros e outros clientes. A Companhia poderia ser convocada para fazer o pagamento sob essas garantias em caso de não pagamento ao terceiro. Veja a Nota 6.

(f) Depreciação e Amortização.

As propriedades e equipamentos são demonstrados ao custo, deduzido da depreciação e amortização acumuladas. A depreciação e a amortização são calculadas pelo método linear durante os seguintes períodos:

(g) Goodwill e ativos intangíveis comprados.

O goodwill é testado por impairment em uma base anual e durante o período entre testes anuais em certas circunstâncias, e anotado quando prejudicado. Com base nos testes de impairment realizados, não houve prejuízo no ágio no exercício de 2008, 2007 ou 2006. Os ativos intangíveis comprados, exceto o ágio, são amortizados ao longo de suas vidas úteis, a menos que essas vidas sejam determinadas como indefinidas. Os ativos intangíveis comprados são contabilizados pelo custo, deduzido da amortização acumulada. A amortização é calculada sobre a vida útil estimada dos respectivos ativos, geralmente dois a sete anos.

(h) Imparidade de ativos de longo prazo.

Os ativos de longa duração e certos ativos intangíveis identificáveis ​​a serem mantidos e utilizados são revisados ​​por impairment sempre que eventos ou mudanças nas circunstâncias indicarem que o valor contábil desses ativos pode não ser recuperável. A determinação da recuperabilidade de ativos de longo prazo baseia-se em uma estimativa de fluxos de caixa futuros não descontados resultantes do uso do ativo e sua eventual disposição. A mensuração de uma perda por redução ao valor recuperável de ativos de longo prazo e determinados ativos intangíveis identificáveis ​​que a administração espera manter e usar é baseada no valor justo do ativo. Os ativos de longo prazo e determinados ativos intangíveis identificáveis ​​a serem alienados são registrados pelo menor valor contábil ou valor justo menos os custos de venda.

(i) Instrumentos de derivação.

A Companhia reconhece os instrumentos derivativos como ativos ou passivos e mede esses instrumentos pelo valor justo. A contabilização de mudanças no valor justo de um derivativo depende do uso pretendido do derivativo e da designação resultante. Para um instrumento derivado designado como hedge de justo valor, o ganho ou perda é reconhecido no resultado no período de mudança, juntamente com a perda ou ganho compensatório sobre o item coberto atribuído ao risco coberto. Para um instrumento derivado designado como hedge de fluxo de caixa, a parcela efetiva do ganho ou perda do derivado é inicialmente relatada como um componente do outro resultado abrangente acumulado e posteriormente reclassificada em resultados quando a exposição coberta afeta os ganhos. A parcela ineficaz do ganho ou perda é relatada nos ganhos imediatamente. Para instrumentos derivativos que não são designados como hedge contábil, mudanças no valor justo são reconhecidas no resultado no período da mudança.

(j) Valor Justo dos Instrumentos Financeiros.

O valor justo de certos instrumentos financeiros da Companhia, incluindo caixa e equivalentes de caixa, remuneração acumulada e outros passivos circulantes, aproxima-se do valor contábil devido aos vencimentos curtos. Além disso, o valor justo dos contratos de recebíveis de empréstimos da Companhia e contratos de serviços financiados também se aproxima do valor contábil. Os valores justos dos investimentos de renda fixa, dos títulos de capital de capital aberto e da dívida de longo prazo da Companhia são determinados utilizando os preços de mercado cotados desses títulos ou instrumentos financeiros similares.

(k) Interesse Minoritário.

A Companhia consolida seu investimento em um fundo de risco administrado pela SOFTBANK Corp. e suas afiliadas (& ldquo; SOFTBANK & rdquo;). A partir de 26 de julho de 2008, os interesses minoritários de US $ 49 milhões representam a participação da SOFTBANK no fundo de risco.

(l) Tradução de moeda estrangeira.

Os ativos e passivos de subsidiárias não norte-americanas que operam em um ambiente de moeda local, onde essa moeda local é a moeda funcional, são convertidos para dólares norte-americanos às taxas de câmbio em vigor na data do balanço, com os ajustes de conversão resultantes registrados diretamente em um Componente separado do acumulado de outros ganhos abrangentes. As contas de renda e despesa são convertidas a taxas de câmbio médias durante o ano. Os ajustes de remate são registrados em outras receitas (perda), líquidas.

(m) Concentrações de risco.

O dinheiro e equivalentes de caixa são mantidos com várias instituições financeiras. Os depósitos realizados com bancos podem exceder o valor do seguro fornecido em tais depósitos. Geralmente, esses depósitos podem ser resgatados mediante demanda e são mantidos com instituições financeiras com crédito respeitável e, portanto, têm risco de crédito mínimo. A Companhia busca mitigar esses riscos, espalhando seu risco em várias contrapartes e monitorando os perfis de risco dessas contrapartes.

A Companhia realiza avaliações de crédito contínuas de seus clientes e, com exceção de certas transações de financiamento, não requer garantias de seus clientes. Os clientes da Companhia são principalmente na empresa, provedor de serviços e mercados comerciais. A Companhia recebe alguns de seus componentes de fornecedores únicos. Além disso, a Companhia conta com um número limitado de fabricantes e fornecedores contratados para fornecer serviços de fabricação para seus produtos. A incapacidade de um fabricante ou fornecedor de contratos para cumprir os requisitos de fornecimento da Companhia poderia impactar materialmente os resultados operacionais futuros.

(n) Reconhecimento de receita.

Os produtos da Companhia são geralmente integrados com software que é essencial para a funcionalidade do equipamento. Além disso, a Companhia fornece atualizações e aprimoramentos de software não especificados relacionados ao equipamento através de seus contratos de manutenção para a maioria de seus produtos. Consequentemente, a Companhia contabiliza a receita de acordo com a Demonstração de Posição nº 97-2, & ldquo; Reconhecimento de Receita de Software, & rdquo; e todas as interpretações relacionadas. Para as vendas de produtos em que o software é acessório ao equipamento, ou em arranjos de hospedagem, a Companhia aplica as disposições do Boletim de Contabilidade do Pessoal No. 104, & ldquo; Reconhecimento de Receita, & rdquo; e todas as interpretações relacionadas.

A Companhia reconhece a receita quando a evidência persuasiva de um acordo existe, a entrega ocorreu, a taxa é fixa ou determinável, e a cobrança é razoavelmente assegurada. Nos casos em que a aceitação final do produto, sistema ou solução é especificada pelo cliente, a receita é diferida até que todos os critérios de aceitação tenham sido atendidos. A receita de serviços de suporte técnico é diferida e reconhecida proporcionalmente durante o período durante o qual os serviços devem ser realizados, o que normalmente é de um a três anos. A receita de serviços avançados é reconhecida após a entrega ou a conclusão do desempenho.

Quando uma venda envolve elementos múltiplos, tais como vendas de produtos que incluem serviços, a taxa total do arranjo é alocada a cada elemento respectivo com base em seu valor justo relativo e reconhecida quando os critérios de reconhecimento de receita para cada elemento são atendidos. O valor justo para cada elemento é estabelecido com base no preço de venda cobrado quando o mesmo elemento é vendido separadamente.

A empresa usa distribuidores que armazenam estoques e geralmente vendem para integradores de sistemas, provedores de serviços e outros revendedores. Além disso, certos produtos são vendidos através de parceiros de varejo. A Companhia refere-se a essas vendas através de distribuidores e parceiros de varejo como seu sistema de vendas de dois níveis para o cliente final. A receita de distribuidores e parceiros de varejo é reconhecida com base em um método de venda através da informação fornecida por eles. Distribuidores e parceiros de varejo participam de vários programas de marketing cooperativo e outros, e a Companhia mantém provisões e subsídios estimados para esses programas. A Companhia acumula custos de garantia, retornos de vendas e outros subsídios com base em sua experiência histórica.

(o) Custos de publicidade.

A Companhia paga todos os custos de publicidade quando incorridos. Os custos de publicidade não foram relevantes para todos os anos apresentados.

(p) Despesa de compensação baseada em ações.

O SFAS 123 (R) exige a mensuração e o reconhecimento da despesa de compensação para todos os prêmios de pagamento baseados em ações feitos a funcionários e diretores, incluindo opções de ações de funcionários e compras de ações de funcionários relacionadas ao Plano de Compra de Ações do Empregado (& ldquo; direitos de compra de ações do empregado & rdquo;) sobre os valores justos estimados. O SFAS 123 (R) exige que as empresas estimem o valor justo dos prêmios de pagamento baseados em ações na data da concessão usando um modelo de preço de opção. O valor dos prêmios que, em última instância, se espera que seja adquirido, é reconhecido como despesa durante os períodos de serviço necessários nas Demonstrações Consolidadas de Operações da Companhia.

A despesa de remuneração baseada em ações reconhecida nas Demonstrações Consolidadas de Operações da Companhia para todos os anos apresentados incluiu uma despesa de compensação para prêmios de pagamento com base em ações concedidos antes, mas ainda não adquiridos a partir de 30 de julho de 2005 com base no valor justo da data de outorga estimado de acordo com as provisões pro forma do SFAS 123 e com a despesa de compensação para os prêmios de pagamento baseados em ações concedidos após 30 de julho de 2005 com base no valor justo da data de outorga estimado de acordo com o disposto no SFAS 123 (R). Em conjunto com a adoção do SFAS 123 (R) no início do exercício de 2006, a Companhia alterou seu método de atribuir o valor da remuneração baseada em ações para despesa da abordagem de múltiplas opções aceleradas para o método de opção única de linha linear . A despesa de compensação para todos os prêmios de pagamento baseados em ações concedidos em ou antes de 30 de julho de 2005 continuará a ser reconhecida usando a abordagem de opção múltipla acelerada, enquanto a despesa de compensação para todas as concessões de pagamento baseadas em ações concedidas após 30 de julho de 2005 é reconhecida usando o método de linha única de linha linear. Uma vez que a despesa de remuneração baseada em ações reconhecida nas Demonstrações Contábeis de Operações é baseada em prêmios que, em última instância, deverão ser adquiridos, foi reduzido por confisco.

Após a adoção do SFAS 123 (R), a Companhia também mudou seu método de avaliação para prêmios com base em ações concedidos no início do exercício de 2006 para um modelo binomial de preço de opção (& ldquo; modelo binário de rede) do Black-Scholes modelo de preço de opções (& ldquo Black-Scholes model & rdquo;) que foi anteriormente utilizado para a informação pro forma da Companhia exigida no SFAS 123. A determinação do valor justo das prêmios de pagamento baseadas em ações na data de concessão usando um modelo de preço de opção é afetado pelo preço das ações da Companhia e também por suposições quanto a uma série de variáveis ​​altamente complexas e subjetivas. Essas variáveis ​​incluem, mas não estão limitadas a, a volatilidade esperada do preço da ação da Companhia em relação ao prazo dos prêmios e os comportamentos reais e projetados de exercicios de ações de empregados. Os modelos de preços de opção foram desenvolvidos para uso na estimativa do valor das opções negociadas que não possuem restrições de aquisição ou de cobertura e são totalmente transferíveis. Uma vez que as opções de ações de empregados da Companhia possuem certas características que são significativamente diferentes das opções negociadas e porque mudanças nos pressupostos subjetivos podem afetar materialmente o valor estimado, na opinião da administração, os modelos de avaliação existentes podem não fornecer uma medida precisa da valor justo das opções de ações dos empregados da Companhia. Embora o valor justo das opções de compra de ações dos empregados seja determinado de acordo com o SFAS 123 (R) e o SAB 107, usando um modelo de preço de opção, esse valor pode não ser indicativo do valor justo observado em uma transação de mercado comprador comprada ou disposta.

A Companhia optou por aplicar o método de transição alternativo previsto na Posição do Pessoal do FASB N ° FAS 123 (R) -3 & ldquo; Eleição de transição relacionada à Contabilização de Efeitos Tributários de Prêmios de Pagamento Baseados em Ações & rdquo; para calcular os efeitos tributários da remuneração baseada em ações de acordo com o SFAS 123 (R). O método de transição alternativo inclui métodos simplificados para estabelecer o saldo inicial do pool de capital pago (& ldquo; APIC pool & rdquo;) relacionado aos efeitos tributários da remuneração baseada em ações dos empregados e para determinar o impacto subsequente no grupo APIC e Demonstrações Consolidadas dos Fluxos de Caixa dos efeitos tributários dos prêmios de remuneração com base em ações dos empregados que estão pendentes após a adoção do SFAS 123 (R).

(q) Custos de desenvolvimento de software.

Os custos de desenvolvimento de software devem ser capitalizados de acordo com a Demonstração das Normas de Contabilidade Financeira nº 86, & ldquo; Contabilização dos Custos de Software de Computador a serem Vendidos, Alugados, ou Comercializados de outra forma, & rdquo; não foram materiais até à data. Custos de desenvolvimento de software para uso interno que devem ser capitalizados de acordo com a Declaração de Posição No. 98-1, "Contabilização dos Custos de Software de Computador Desenvolvido ou Obtido para Uso Interno", & rdquo; também não foram relevantes até à data.

(r) Imposto de renda.

A despesa de imposto de renda é baseada na receita contábil financeira antes de impostos. Os ativos e passivos fiscais diferidos são reconhecidos pelas conseqüências fiscais esperadas das diferenças temporárias entre as bases tributárias dos ativos e passivos e seus valores reportados. As provisões para avaliação são registradas para reduzir os ativos fiscais diferidos para o valor que será mais provável do que não ser realizado.

Em 29 de julho de 2007, a Companhia adotou o FIN 48, que é uma alteração na contabilização de impostos sobre o rendimento. O FIN 48 contém uma abordagem em duas etapas para reconhecer e medir as posições fiscais incertas contabilizadas de acordo com o SFAS 109. O primeiro passo é avaliar a posição fiscal para o reconhecimento, determinando se o peso da evidência disponível indica que é mais provável que não que a posição será sustentada na auditoria, incluindo a resolução de recursos relacionados ou processos judiciais, se houver. O segundo passo é mensurar o benefício fiscal como o maior valor que tem mais de 50% de probabilidade de ser realizado no momento da liquidação. A Companhia classificará o passivo por benefícios fiscais não reconhecidos como atual na medida em que a Companhia antecipe o pagamento (ou recebimento) do caixa no prazo de um ano. Os juros e multas relacionados a posições fiscais incertas são reconhecidos na provisão para imposto de renda. Veja a Nota 13.

(s) Cálculo do Lucro Líquido por Participação.

O lucro líquido básico por ação é calculado utilizando o número médio ponderado de ações ordinárias em circulação durante o período. O lucro líquido por ação diluído é calculado utilizando o número médio ponderado de ações ordinárias e ações ordinárias potenciais dilutivas em circulação durante o período. As ações ordinárias potenciais diluíveis consistem principalmente em opções de ações de empregados, ações restritas e unidades de estoque restritas.

Declaração de Normas de Contabilidade Financeira (SFAS) No. 128, & ldquo; Earnings per Share, & rdquo; exige que as opções de participação em ações dos empregados, as ações não vencidas e os instrumentos de capital próprio similares concedidos pela Companhia sejam tratados como potenciais ações ordinárias em circulação no lucro líquido diluído por ação. As ações diluídas em circulação incluem o efeito dilutivo das opções no valor monetário que é calculado com base no preço médio das ações para cada período fiscal usando o método do Tesouro. De acordo com o método de ações em tesouraria, o valor que o empregado deve pagar pelo exercício de opções de compra de ações, o valor do custo de remuneração para o serviço futuro que a Companhia ainda não reconheceu e o valor dos benefícios fiscais que seriam registrados em capital pago adicional quando o prêmio torna-se dedutível é assumido para ser usado para recomprar ações.

(t) Consolidação de Entidades de Interesses Variáveis.

O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) emitiu a Interpretação FASB nº 46, & ldquo; Consolidação de Entidades de Interesse Variável & rdquo; (& ldquo; FIN 46 & rdquo;), em janeiro de 2003. FIN 46 exige que, se uma entidade é o principal beneficiário de uma entidade de interesse variável, os ativos, passivos e resultados das operações da entidade de participação variável devem ser incluídos no consolidado financeiro declarações da entidade. FASB Interpretation No. 46 (R), & ldquo; Consolidação de Entidades de Interesse Variável & rdquo; (& ldquo; FIN 46 (R) & rdquo;), foi emitido em dezembro de 2003. A Companhia adotou o FIN 46 (R) a partir de 24 de janeiro de 2004. Para obter informações adicionais sobre entidades de interesse variável, vide Nota 10.

(u) Uso de estimativas.

A elaboração de demonstrações financeiras e divulgações relacionadas, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos Estados Unidos, exige que a administração faça estimativas e julgamentos que afetem os valores reportados nas Demonstrações Financeiras Consolidadas e nas notas anexas. As estimativas são usadas para o seguinte, entre outras:

Reconhecimento de receita Provisão para créditos de liquidação duvidosa e devoluções de vendas Valorização de estoque e responsabilidade por compromissos de compra com fabricantes e fornecedores contratados Custos de garantia Despesas de compensação com base em ações Imparidades de investimento Imparidades de valor justo Imposto de renda Contingências de perdas.

Os resultados reais experimentados pela Companhia podem diferir materialmente das estimativas da administração.

(v) Pronunciamentos Contábeis Recentes.

Em setembro de 2006, o FASB emitiu SFAS No. 157, & ldquo; Fair Value Measurements & rdquo; (& ldquo; SFAS 157 & rdquo;). O SFAS 157 define o valor justo, estabelece uma estrutura para medir o valor justo e melhora a divulgação da medição do valor justo. Em fevereiro de 2008, o FASB emitiu a Posição do Pessoal do FASB (& ldquo; FSP & rdquo;) 157-1, & ldquo; Aplicação da Declaração FASB No. 157 à Declaração FASB No. 13 e Outros Pronunciamentos Contábeis que Corresponde a Medições de Valor Justo para Propósitos de Classificação de Arrendamento ou Medição na Demonstração 13 & rdquo; (& ldquo; FSP 157-1 & rdquo;) e FSP 157-2, & ldquo; data efetiva da Declaração FASB No. 157 & rdquo; (& ldquo; FSP 157-2 & rdquo;). O FSP 157-1 altera o SFAS 157 para remover determinadas transações de leasing de seu escopo. O FSP 157-2 atrasa a data efetiva do SFAS 157 para todos os ativos não financeiros e passivos não financeiros, exceto para itens que são reconhecidos ou divulgados ao valor justo nas demonstrações financeiras de forma recorrente (pelo menos anualmente), até o início do primeiro trimestre fiscal de 2010. As exigências de mensuração e divulgação relacionadas a ativos financeiros e passivos financeiros são efetivas para a Companhia no primeiro trimestre do ano fiscal de 2009. A adoção do SFAS 157 para ativos financeiros e passivos financeiros não deverá ter um impacto os resultados das operações ou a posição financeira da Companhia. Atualmente, a Companhia está avaliando o impacto que o SFAS 157 terá sobre seus resultados operacionais e posição financeira quando aplicado a ativos não financeiros e passivos não financeiros a partir do primeiro trimestre do ano fiscal de 2010.

Em fevereiro de 2007, o FASB emitiu SFAS No. 159, & ldquo; The Fair Value Option for Financial Assets and Financial Liabilities & mdash; Incluindo uma emenda da Declaração FASB No. 115 & rdquo; (& ldquo; SFAS 159 & rdquo;). O SFAS 159 deverá expandir o uso da contabilidade de valor justo, mas não afetará os padrões existentes que exigem que certos ativos ou passivos sejam contabilizados pelo valor justo. O objetivo do SFAS 159 é melhorar os relatórios financeiros, oferecendo às empresas a oportunidade de mitigar a volatilidade nos resultados reportados causados ​​pela mensuração de ativos e passivos relacionados de forma diferente, sem ter que aplicar provisões complexas de hedge accounting. De acordo com a SFAS 159, uma companhia pode escolher, em datas de eleição especificadas, mensurar itens elegíveis a valor justo e reportar ganhos e perdas não realizados em itens para os quais a opção de valor justo foi eleita em ganhos a cada data subsequente. O SFAS 159 é efetivo para a Companhia no primeiro trimestre do ano fiscal de 2009, e não se espera que tenha um impacto relevante nos resultados das operações ou na posição financeira da Companhia.

SFAS 141 (R) e SFAS 160.

Em dezembro de 2007, o FASB emitiu o SFAS No. 141 (revisado em 2007), & ldquo; Business Combinations & rdquo; (& ldquo; SFAS 141 (R) & rdquo;) e SFAS No. 160, & ldquo; Interesses não controladores nas Demonstrações Financeiras Consolidadas & mdash; uma emenda do ARB No. 51 & rdquo; (& ldquo; SFAS 160 & rdquo;) O SFAS 141 (R) alterará significativamente as práticas atuais em relação às combinações de negócios. Entre as mudanças mais significativas, o SFAS 141 (R) expande a definição de uma empresa e uma combinação de negócios; exige que o adquirente reconheça os ativos adquiridos, os passivos assumidos e os interesses não controladores (incluindo o ágio), mensurados ao valor justo na data de aquisição; exige que as despesas relacionadas à aquisição e os custos de reestruturação sejam reconhecidos separadamente da combinação de negócios; requer ativos adquiridos e passivos assumidos a partir de contingências contratuais e não contratuais a serem reconhecidos ao valor justo de sua data de aquisição com as subsequentes alterações reconhecidas nos resultados; e requer que a pesquisa e desenvolvimento em processo sejam capitalizados pelo valor justo como um ativo intangível de vida indefinida. O SFAS 160 alterará a contabilidade e a geração de relatórios para os interesses minoritários, informando-os como patrimônio separado do patrimônio da entidade-mãe, bem como exigindo divulgações expandidas. O SFAS 141 (R) eo SFAS 160 são efetivos para demonstrações financeiras emitidas para exercícios anteriores a 15 de dezembro de 2008. Atualmente, a Companhia está avaliando o impacto que o SFAS 141 (R) e o SFAS 160 terão sobre seus resultados operacionais e posição financeira .

Em março de 2008, o FASB emitiu SFAS No. 161, & ldquo; Divulgações sobre Instrumentos Derivados e Atividades de Cobertura, uma emenda da Declaração FASB No. 133 & rdquo; (& ldquo; SFAS 161 & rdquo;), que requer divulgações adicionais sobre os objetivos de usar instrumentos derivados; o método pelo qual os instrumentos derivativos e os itens cobertos relacionados são contabilizados na Declaração FASB nº133 e suas interpretações relacionadas; e o efeito de instrumentos derivativos e itens cobertos relacionados na posição financeira, desempenho financeiro e fluxos de caixa. O SFAS 161 também exige a divulgação dos valores justos dos instrumentos derivativos e seus ganhos e perdas em um formato tabular. O SFAS 161 é efetivo para demonstrações financeiras emitidas para exercícios fiscais e períodos intermediários iniciados após 15 de novembro de 2008, com a adoção adiantada incentivada. Atualmente, a Companhia está avaliando o impacto que a adoção do SFAS 161 terá nas divulgações das demonstrações financeiras.

(w) Reclasificações.

Certas reclassificações foram feitas para os saldos do ano anterior para se adequar à apresentação do ano atual.

3. Combinações de negócios.

(a) Aquisições de compra.

Nos termos dos acordos definitivos relacionados às aquisições de compras da Companhia e às compras de ativos concluídas durante o exercício de 2008, 2007 e 2006, a contraprestação de compra consistiu em um ou mais em dinheiro, ações ordinárias da Cisco e opções de compra totalmente adquiridas assumido.

Um resumo das aquisições de compras e compras de ativos concluídas no exercício de 2008, 2007 e 2006 é o seguinte (em milhões):

A contrapartida da compra das aquisições de compras da Companhia e as compras de ativos também são alocadas para ativos tangíveis adquiridos e passivos assumidos.

Fiscal 2008.

A Companhia adquiriu a Navini Networks, Inc. para ampliar as soluções WiMAX da empresa para prestadores de serviços. A Companhia adquiriu a Securent, Inc. para permitir que a Companhia ofereça soluções de software de gerenciamento de políticas de clientes corporativos, que são projetadas para permitir que as empresas administrem, apliquem e auditem o acesso a dados, comunicações e aplicativos em diferentes tipos de tecnologia da informação (TI ) ambientes.

Fiscal 2007.

A empresa adquiriu a Arroyo Video Solutions, Inc. para permitir que as operadoras acelerassem a criação e a distribuição de serviços de entretenimento, mídia interativa e publicidade distribuídos pela rede em todo o crescente portfólio de televisores, computadores pessoais e telefones celulares. A Companhia adquiriu a IronPort Systems, Inc. para ampliar o portfólio de segurança da empresa em soluções de segurança de e-mail e mensagens. A Companhia adquiriu a Reactivity, Inc. para complementar e ampliar o portfólio de serviços de rede de aplicativos da empresa em tecnologias avançadas. A empresa adquiriu a WebEx Communications, Inc., fornecedora de aplicativos de colaboração on-demand. A solução da WebEx baseada em rede para oferecer colaboração business-to-business amplia o portfólio de comunicações unificadas da empresa, especialmente no mercado de pequenas e médias empresas (SMB).

Fiscal 2006.

A empresa adquiriu a KiSS Technology A / S para desenvolver produtos de entretenimento em rede para o consumidor. A empresa adquiriu a Scientific-Atlanta, Inc. para criar uma solução de ponta a ponta para redes de operadoras e para a casa digital e fornecer sistemas de vídeo em larga escala para ampliar o compromisso da Cisco com a liderança no mercado de provedores de serviços. A empresa adquiriu a Sheer Networks, Inc. para fornecer tecnologia projetada para se adaptar às mudanças de rede, escalar para grandes redes e ajudar a estender novas tecnologias e serviços que simplificam a tarefa de monitorar e manter redes complexas.

As Demonstrações Financeiras Consolidadas incluem os resultados operacionais de cada negócio desde a data de aquisição. Os resultados pro forma das operações para aquisições que não sejam a Scientific-Atlanta concluídas durante o exercício de 2008, 2007 e 2006 não foram apresentados porque os efeitos das aquisições, individualmente ou em conjunto, não foram relevantes para os resultados financeiros da Companhia. Os resultados pro forma da Scientific-Atlanta são apresentados abaixo.

(b) Acquisition of Scientific-Atlanta, Inc.

On February 24, 2006, Cisco completed the acquisition of Scientific-Atlanta, Inc., a provider of set-top boxes, end-to-end video distribution networks, and video integration systems. The financial information in the table below summarizes the combined results of operations of Cisco and Scientific-Atlanta, on a pro forma basis, as though the companies had been combined as of the beginning of fiscal 2006. The unaudited pro forma financial information combines the historical results of operations of Cisco for fiscal 2006, which include the results of operations of Scientific-Atlanta subsequent to February 24, 2006, and the historical results of operations of Scientific-Atlanta for the six months ended December 30, 2005 and the month ended February 24, 2006.

This information is presented for informational purposes only and is not indicative of the results of operations that would have been achieved if the acquisition of Scientific-Atlanta and issuance of $6.5 billion of debt (see Note 8) had taken place at the beginning of fiscal 2006. The debt was issued to finance the acquisition of Scientific-Atlanta as well as for general corporate purposes. For the purposes of this pro forma financial information, the interest expense on the entire debt, including the effects of hedging, were included in the pro forma financial adjustments. The pro forma financial information also included incremental share-based compensation expense due to the acceleration of Scientific-Atlanta employee stock options prior to the acquisition date, investment banking fees, and other acquisition-related costs, recorded in Scientific-Atlanta’s historical results of operations during February 2006. In addition, the pro forma financial information also included the purchase accounting adjustments on historical Scientific-Atlanta inventory, adjustments to depreciation on acquired property and equipment, a charge for in-process research and development, amortization charges from acquired intangible assets, adjustments to interest income, and related tax effects.

The following table summarizes the pro forma financial information (in millions, except per-share amounts):

(c) Compensation Expense Related to Acquisitions and Investments.

The following table presents the compensation expense related to acquisitions and investments (in millions):

Share-Based Compensation Expense.

Beginning in fiscal 2006, share-based compensation related to acquisitions and investments is measured under SFAS 123(R) and includes deferred share-based compensation relating to acquisitions completed prior to fiscal 2006. As of July 26, 2008, the remaining balance of share-based compensation related to acquisitions and investments to be recognized over the vesting periods was $245 million.

Cash Compensation Expense.

In connection with the Company’s purchase acquisitions, asset purchases, and acquisitions of variable interest entities, the Company has agreed to pay certain additional amounts contingent upon the achievement of certain agreed-upon technology, development, product, or other milestones, or the continued employment with the Company of certain employees of the acquired entities. In each case, any additional amounts paid will be recorded as compensation expense. As of July 26, 2008, the Company may be required to recognize future compensation expense pursuant to these agreements of up to $558 million, including the remaining potential amount of additional compensation expense related to Nuova Systems, Inc., as discussed below.

Nuova Systems, Inc.

During fiscal 2008, the Company purchased the remaining interests in Nuova Systems, Inc. not previously held by the Company, representing approximately 20% of Nuova Systems. Under the terms of the merger agreement, the former minority interest holders of Nuova Systems are eligible to receive up to three milestone payments based on agreed-upon formulas. As a result, during 2008 the Company recorded compensation expense of $277 million related to the fair value of amounts that are expected to be earned by the minority interest holders pursuant to a vesting schedule. Actual amounts payable to the former minority interest holders of Nuova Systems will depend upon achievement under the agreed-upon formulas.

Subsequent changes to the fair value of the amounts probable of being earned and the continued vesting will result in adjustments to the recorded compensation expense. The potential amount that could be recorded as compensation expense may be up to a maximum of $678 million, including the amount that has been expensed as of the end of fiscal 2008. The compensation is expected to be paid during fiscal 2010 through fiscal 2012.

4. Goodwill and Purchased Intangible Assets.

(a) Goodwill.

The following tables present the changes in goodwill allocated to the Company’s reportable segments during fiscal 2008 and 2007 (in millions):

In the table above, “Other” primarily includes foreign currency translation and purchase accounting adjustments.

(b) Purchased Intangible Assets.

The following tables present details of the purchased intangible assets acquired through acquisitions during fiscal 2008 and 2007 (in millions, except years):

The following tables present details of the Company’s purchased intangible assets (in millions):

(1) The technology category for the year ended July 26, 2008 includes technology intangible assets acquired through business combinations as well as technology licenses.

The following table presents the amortization of purchased intangible assets (in millions):

During the years ended July 26, 2008 and July 29, 2006, the Company recorded impairment charges of $33 million and $69 million, respectively, from write-downs of purchased intangible assets primarily related to certain technology and customer relationships due to reductions in expected future cash flows, and the amounts were recorded as amortization of purchased intangible assets.

The estimated future amortization expense of purchased intangible assets as of July 26, 2008, is as follows (in millions):

5. Balance Sheet Details.

The following tables provide details of selected balance sheet items (in millions):

6. Financing Receivables and Guarantees.

(a) Lease Receivables.

Lease receivables represent sales-type and direct-financing leases resulting from the sale of the Company’s and complementary third-party products. These lease arrangements typically have terms from two to three years and are generally collateralized by a security interest in the underlying assets. The net lease receivables are summarized as follows (in millions):

Contractual maturities of the gross lease receivables at July 26, 2008 were $655 million in fiscal 2009, $514 million in fiscal 2010, $328 million in fiscal 2011, $160 million in fiscal 2012, and $73 million in fiscal 2013 and thereafter. Actual cash collections may differ from the contractual maturities due to early customer buyouts, refinancings, or defaults.

(b) Financed Service Contracts.

Financed service contracts are summarized as follows (in millions):

The revenue related to financed service contracts, which primarily relates to technical support services, is deferred and included in deferred service revenue. The revenue is recognized ratably over the period during which the related services are to be performed, which is typically from one to three years.

(c) Loan Receivables.

Loan receivables are summarized as follows (in millions):

A portion of the revenue related to loan receivables is deferred and included in deferred product revenue based on revenue recognition criteria.

(d) Financing Guarantees.

The Company provides financing guarantees, which are generally for various third-party financing arrangements extended to channel partners and other customers. The Company could be called upon to make payment under these guarantees in the event of nonpayment to the third party. As of July 26, 2008, the total maximum potential future payments related to these guarantees was approximately $830 million, of which approximately $610 million was recorded as deferred revenue on the consolidated balance sheet in accordance with revenue recognition policies and FIN 45.

7. Investments.

(a) Summary of Investments.

The following tables summarize the Company’s investments (in millions):

(b) Gains and Losses on Investments.

The following table presents gross realized gains and losses related to the Company’s investments (in millions):

The following tables present the breakdown of the investments with unrealized losses at July 26, 2008 and July 28, 2007 (in millions):

The gross unrealized losses related to fixed income securities as of July 26, 2008 were primarily due to changes in interest rates and credit market conditions. The gross unrealized losses related to publicly traded equity securities as of July 26, 2008 were due to changes in market prices. The Company’s management has determined that the gross unrealized losses on its investment securities at July 26, 2008 are temporary in nature. The Company reviews its investments to identify and evaluate investments that have indications of possible impairment. Factors considered in determining whether a loss is temporary include the length of time and extent to which fair value has been less than the cost basis, the financial condition and near-term prospects of the investee, and the Company’s intent and ability to hold the investment for a period of time sufficient to allow for any anticipated recovery in market value. Substantially all of the Company’s fixed income securities are rated investment grade.

(c) Maturities of Fixed Income Securities.

The following table summarizes the maturities of the Company’s fixed income securities at July 26, 2008 (in millions):

Actual maturities may differ from the contractual maturities because borrowers may have the right to call or prepay certain obligations.

8. Borrowings.

(a) Long-Term Debt.

In February 2006, the Company issued $500 million of senior floating interest rate notes based on LIBOR due 2009 (the “2009 Notes”), $3.0 billion of 5.25% senior notes due 2011 (the “2011 Notes”), and $3.0 billion of 5.50% senior notes due 2016 (the “2016 Notes”), for an aggregate principal amount of $6.5 billion. The following table summarizes the Company’s long-term debt (in millions, except percentages):

Upon termination during fiscal 2008 of the interest rate swaps entered into in connection with the 2011 Notes and the 2016 Notes, the Company received proceeds of $432 million, net of accrued interest, which was recorded as a hedge accounting adjustment of the carrying amount of the fixed-rate debt and which is being amortized as a reduction to interest expense over the remaining terms of the fixed-rate notes. The effective rates for the 2011 Notes and the 2016 Notes as of July 26, 2008 include the fixed rate interest on the notes, the amortization of the hedge accounting adjustment and the accretion of the discount. The effective rates for the 2011 Notes and the 2016 Notes as of July 28, 2007 included the variable rate in effect as of the period end on the interest rate swaps and the accretion of the discount.

The 2011 Notes and the 2016 Notes are redeemable by the Company at any time, subject to a make-whole premium. During fiscal 2008, the Company reclassified the 2009 Notes to the current portion of long-term debt. Based on market prices, the fair value of the Company’s long-term debt, including the current portion of long-term debt, was $6.6 billion as of July 26, 2008. The Company was in compliance with all debt covenants as of July 26, 2008.

Interest is payable quarterly on the 2009 Notes and semi-annually on the 2011 Notes and 2016 Notes. Interest expense and cash paid for interest are summarized as follows (in millions):

(b) Credit Facility.

In August 2007 the Company entered into a credit agreement with certain institutional lenders that provides for a $3.0 billion unsecured revolving credit facility that is scheduled to expire on August 17, 2012. Any advances under the credit agreement will accrue interest at rates that are equal to, based on certain conditions, either (i) the higher of the Federal Funds rate plus 0.50% or Bank of America’s “prime rate” as announced from time to time, or (ii) LIBOR plus a margin that is based on the Company’s senior debt credit ratings as published by Standard & Poor’s Ratings Services and Moody’s Investors Service, Inc. The credit agreement requires that the Company maintain an interest coverage ratio as defined in the agreement. As of July 26, 2008, the Company was in compliance with the required interest coverage ratio and the Company had not borrowed any funds under the credit facility. The Company may also, upon the agreement of either the then existing lenders or of additional lenders not currently parties to the agreement, increase the commitments under the credit facility up to a total of $5.0 billion and/or extend the expiration date of the credit facility up to August 15, 2014.

9. Derivative Instruments.

The Company uses derivative instruments primarily to manage exposures to foreign currency, interest rate, and equity security price risks. The Company’s primary objective in holding derivatives is to reduce the volatility of earnings and cash flows associated with changes in foreign currency, interest rates, and equity security prices. The Company’s derivatives expose it to credit risk to the extent that the counterparties may be unable to meet the terms of the agreement. The Company seeks to mitigate such risks by limiting its counterparties to major financial institutions. In addition, the potential risk of loss with any one counterparty resulting from this type of credit risk is monitored. Management does not expect material losses as a result of defaults by counterparties.

(a) Foreign Currency Derivatives.

The Company’s foreign exchange forward and option contracts are summarized as follows (in millions):

The Company conducts business globally in numerous currencies. As such, it is exposed to adverse movements in foreign currency exchange rates. To limit the exposure related to foreign currency changes, the Company enters into foreign currency contracts. The Company does not enter into foreign exchange forward or option contracts for trading purposes.

The Company enters into foreign exchange forward contracts to reduce the short-term effects of foreign currency fluctuations on assets and liabilities such as foreign currency receivables, including long-term customer financings, investments, and payables. Gains and losses on the contracts are included in other income (loss), net, and offset foreign exchange gains and losses from the revaluation of intercompany balances or other current assets, investments, or liabilities denominated in currencies other than the functional currency of the reporting entity. The Company’s foreign exchange forward contracts related to current assets and liabilities generally range from one to three months in original maturity. Additionally, the Company has entered into foreign exchange forward contracts with maturities of up to two years related to long-term customer financings. The foreign exchange forward contracts related to investments generally have maturities of less than two years. The Company also hedges certain net investments in its foreign subsidiaries with forward contracts which generally have maturities of less than six months.

The Company hedges certain foreign currency forecasted transactions related to certain operating expenses with currency options and forward contracts. These currency option and forward contracts generally have maturities of less than 18 months and these transactions are designated as cash flow hedges. The effective portion of the derivative’s gain or loss is initially reported as a component of accumulated other comprehensive income and subsequently reclassified into earnings when the hedged exposure affects earnings. The ineffective portion, if any, of the gain or loss is reported in earnings immediately. During fiscal 2008, 2007, and 2006, there were no significant gains or losses recognized in earnings for hedge ineffectiveness. The Company did not discontinue any hedges during any of the years presented because it was probable that the original forecasted transactions would not occur.

(b) Interest Rate Derivatives.

The Company’s interest rate derivatives are summarized as follows (in millions):

The Company’s primary objective for holding fixed income securities is to achieve an appropriate investment return consistent with preserving principal and managing risk. To realize these objectives, the Company may utilize interest rate swaps or other derivatives designated as fair value or cash flow hedges.

Interest Rate Swaps, Investments.

The Company is currently a party to $1.0 billion of interest rate swaps designated as fair value hedges of its investment portfolio. Under these interest rate swap contracts, the Company makes fixed-rate interest payments and receives interest payments based on LIBOR. The effect of these swaps is to convert fixed-rate returns to floating-rate returns based on LIBOR for a portion of the Company’s fixed income portfolio. The gains and losses related to changes in the value of the interest rate swaps are included in other income (loss), net, and offset the changes in fair value of the underlying hedged investment. The fair values of the interest rate swaps designated as hedges of the Company’s investments are reflected in prepaid expenses and other current assets or other current liabilities.

Interest Rate Swaps, Long-Term Debt.

In conjunction with its issuance of fixed-rate senior notes in February 2006, the Company entered into $6.0 billion of interest rate swaps designated as fair value hedges of the fixed-rate debt. The effect of these swaps was to convert fixed-rate interest expense to floating-rate interest expense based on LIBOR. During fiscal 2008, the Company terminated the $6.0 billion of interest rate swaps and received proceeds of $432 million, net of accrued interest, which was recorded as a hedge accounting adjustment of the carrying amount of the fixed-rate debt and is amortized as a reduction to interest expense over the remaining terms of the fixed-rate notes. While such interest rate swaps were in effect, their fair values were reflected in other assets or other long-term liabilities and the gains and losses related to changes in the value of such interest rate swaps were included in other income (loss), net, and offset the changes in fair value of the underlying debt.

(c) Equity Derivatives.

The Company’s equity derivatives are summarized as follows (in millions):

The Company maintains a portfolio of publicly traded equity securities which are subject to price risk. The Company may hold equity securities for strategic purposes or to diversify the Company’s overall investment portfolio. To manage its exposure to changes in the fair value of certain equity securities, the Company may enter into equity derivatives, including forward sale and option agreements. As of July 26, 2008, the Company had entered into forward sale agreements on certain publicly traded equity securities designated as fair value hedges. The gains and losses due to changes in the value of the hedging instruments are included in other income (loss), net, and offset the change in the fair value of the underlying hedged investment. The fair values of the equity derivatives are reflected in prepaid expenses and other current assets and other current liabilities.

10. Commitments and Contingencies.

(a) Operating Leases.

The Company leases office space in several U. S. locations. Outside the United States, larger leased sites include sites in Australia, Belgium, Canada, China, France, Germany, India, Israel, Italy, Japan, and the United Kingdom. Rent expense totaled $291 million, $219 million, and $181 million in fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively. Future annual minimum lease payments under all noncancelable operating leases with an initial term in excess of one year as of July 26, 2008 are as follows (in millions):

(b) Purchase Commitments with Contract Manufacturers and Suppliers.

The Company purchases components from a variety of suppliers and uses several contract manufacturers to provide manufacturing services for its products. During the normal course of business, in order to manage manufacturing lead times and help ensure adequate component supply, the Company enters into agreements with contract manufacturers and suppliers that either allow them to procure inventory based upon criteria as defined by the Company or that establish the parameters defining the Company’s requirements. In certain instances, these agreements allow the Company the option to cancel, reschedule, and adjust the Company’s requirements based on its business needs prior to firm orders being placed. Consequently, only a portion of the Company’s reported purchase commitments arising from these agreements are firm, noncancelable, and unconditional commitments. As of July 26, 2008 and July 28, 2007, the Company had total purchase commitments for inventory of $2.7 billion and $2.6 billion, respectively.

In addition to the above, the Company records a liability for firm, noncancelable, and unconditional purchase commitments for quantities in excess of its future demand forecasts consistent with the valuation of the Company’s excess and obsolete inventory. As of July 26, 2008 and July 28, 2007, the liability for these purchase commitments was $184 million and $168 million, respectively, and was included in other current liabilities.

(c) Compensation Expense Related to Acquisitions and Investments.

In connection with the Company’s purchase acquisitions, asset purchases, and acquisitions of variable interest entities, the Company has agreed to pay certain additional amounts contingent upon the achievement of certain agreed-upon technology, development, product, or other milestones, or the continued employment with the Company of certain employees of acquired entities. See Note 3.

(d) Other Commitments.

The Company also has certain funding commitments primarily related to its investments in privately held companies and venture funds, some of which are based on the achievement of certain agreed-upon milestones, and some of which are required to be funded on demand. The funding commitments were approximately $359 million and $140 million as of July 26, 2008 and July 28, 2007, respectively.

(e) Variable Interest Entities.

In the ordinary course of business, the Company has investments in privately held companies and provides financing to certain customers through its wholly owned subsidiaries, which may be considered to be variable interest entities. The Company has evaluated its investments in these privately held companies and customer financings and determined that there were no significant unconsolidated variable interest entities as of July 26, 2008.

(f) Guarantees and Product Warranties.

The following table summarizes the activity related to the product warranty liability during fiscal 2008 and 2007 (in millions):

The Company accrues for warranty costs as part of its cost of sales based on associated material product costs, labor costs for technical support staff, and associated overhead. The products sold are generally covered by a warranty for periods ranging from 90 days to five years, and for some products the Company provides a limited lifetime warranty.

In the normal course of business, the Company indemnifies other parties, including customers, lessors, and parties to other transactions with the Company, with respect to certain matters. The Company has agreed to hold the other parties harmless against losses arising from a breach of representations or covenants, or out of intellectual property infringement or other claims made against certain parties. These agreements may limit the time within which an indemnification claim can be made and the amount of the claim. In addition, the Company has entered into indemnification agreements with its officers and directors, and the Company’s bylaws contain similar indemnification obligations to the Company’s agents. It is not possible to determine the maximum potential amount under these indemnification agreements due to the Company’s limited history with prior indemnification claims and the unique facts and circumstances involved in each particular agreement. Historically, payments made by the Company under these agreements have not had a material effect on the Company’s operating results, financial position, or cash flows.

The Company also provides financing guarantees, which are generally for various third-party financing arrangements to channel partners and other customers. See Note 6. The Company’s other arrangements as of July 26, 2008 that were subject to recognition and disclosure requirements under FIN 45 were not material.

(g) Legal Proceedings.

The Company and other defendants were subject to claims asserted by Telcordia Technologies, Inc. on July 16, 2004 in the Federal District Court for the District of Delaware alleging that various Cisco routers, switches and optical products infringed United States Patent Nos. 4,893,306, 4,835,763, and Re 36,633. Telcordia sought damages and injunctive relief. The Court ruled that, as a matter of law, the Company does not infringe Patent No. 4,893,306. After conclusion of a trial, on May 10, 2007, a jury found that infringement had occurred on the other patents and awarded damages in an amount that is not material to the Company. The Company has asked the Court to reverse the verdict as a matter of law, and if necessary, the Company intends to appeal the decision. Telcordia has asked the Court to enhance damages and award it attorneys’ fees and also has the right to appeal. The Company believes that the ultimate outcome of this matter and aggregate potential damages will not be material.

Brazilian authorities are investigating certain employees of the Company’s Brazilian subsidiary and certain employees of a Brazilian importer of the Company’s products relating to the allegation of evading import taxes and other alleged improper transactions involving the subsidiary and the importer. The Company is conducting a thorough review of the matter. To date, Brazilian authorities have not asserted a claim against the Company. The Company is unable to determine the likelihood of an unfavorable outcome on any potential claims against it or to reasonably estimate a range of loss, if any. In addition, the Company is investigating the allegations regarding improper transactions, the Company has proactively communicated with United States authorities to provide information and report on its findings, and the United States authorities are currently investigating such allegations.

In addition, the Company is subject to legal proceedings, claims, and litigation arising in the ordinary course of business, including intellectual property litigation. While the outcome of these matters is currently not determinable, the Company does not expect that the ultimate costs to resolve these matters will have a material adverse effect on its consolidated financial position, results of operations, or cash flows.

11. Shareholders’ Capital próprio.

(a) Stock Repurchase Program.

In September 2001, the Company’s Board of Directors authorized a stock repurchase program. As of July 26, 2008, the Company’s Board of Directors had authorized an aggregate repurchase of up to $62 billion of common stock under this program and the remaining authorized repurchase amount was $8.4 billion with no termination date. The stock repurchase activity under the stock repurchase program in fiscal 2007 and 2008 is summarized as follows (in millions, except per-share amounts):

(1) Includes stock repurchases that were pending settlement as of period end.

The purchase price for the shares of the Company’s stock repurchased is reflected as a reduction to shareholders’ equity. In accordance with Accounting Principles Board Opinion No. 6, “Status of Accounting Research Bulletins,” the Company is required to allocate the purchase price of the repurchased shares as (i) a reduction to retained earnings until retained earnings are zero and then as an increase to accumulated deficit and (ii) a reduction of common stock and additional paid-in capital. Issuance of common stock and the tax benefit related to employee stock incentive plans are recorded as an increase to common stock and additional paid-in capital.

(b) Other Repurchases of Common Stock.

The Company also repurchases shares in settlement of employee tax withholding obligations due upon the vesting of restricted stock or stock units.

(c) Preferred Stock.

Under the terms of the Company’s Articles of Incorporation, the Board of Directors may determine the rights, preferences, and terms of the Company’s authorized but unissued shares of preferred stock.

(d) Comprehensive Income.

The components of comprehensive income are as follows (in millions):

The Company consolidates its investment in a venture fund managed by SOFTBANK as the Company is the primary beneficiary as defined under FIN 46(R). As a result, SOFTBANK’s interest in the change in the unrealized gains and losses on the investments in the venture fund is recorded as a component of accumulated other comprehensive income and is reflected as a change in minority interest.

12. Employee Benefit Plans.

(a) Employee Stock Purchase Plan.

The Company has an Employee Stock Purchase Plan, which includes its subplan, the International Employee Stock Purchase Plan (together, the “Purchase Plan”), under which 321.4 million shares of the Company’s stock have been reserved for issuance. Eligible employees may purchase a limited number of shares of the Company’s stock at a discount of up to 15% of the lesser of the market value on the subscription date or the purchase date, which is approximately six months after the subscription date. The Purchase Plan terminates on January 3, 2010. The Company issued 19 million, 17 million, and 21 million shares under the Purchase Plan in fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively. As of July 26, 2008, 63 million shares were available for issuance under the Purchase Plan.

(b) Employee Stock Incentive Plans.

Stock Incentive Plan Program Description.

As of July 26, 2008, the Company had five stock incentive plans: the 2005 Stock Incentive Plan (the “2005 Plan”); the 1996 Stock Incentive Plan (the “1996 Plan”); the 1997 Supplemental Stock Incentive Plan (the “Supplemental Plan”); the Cisco Systems, Inc. SA Acquisition Long-Term Incentive Plan (the “SA Acquisition Plan”); and the Cisco Systems, Inc. WebEx Acquisition Long-Term Incentive Plan (the “WebEx Acquisition Plan”). In addition, the Company has, in connection with the acquisitions of various companies, assumed the share-based awards granted under stock incentive plans of the acquired companies or issued share-based awards in replacement thereof. Share-based awards are designed to reward employees for their long-term contributions to the Company and provide incentives for them to remain with the Company. The number and frequency of share-based awards are based on competitive practices, operating results of the Company, government regulations, and other factors. Since the inception of the stock incentive plans, the Company has granted stock options to virtually all employees, and the majority has been granted to employees below the vice president level. The Company’s primary stock incentive plans are summarized as follows:

As amended on November 15, 2007, the maximum number of shares issuable under the 2005 Plan over its term is 559 million shares plus the amount of any shares underlying awards outstanding on November 15, 2007 under the 1996 Plan, the SA Acquisition Plan and the WebEx Acquisition Plan that are forfeited or are terminated for any other reason before being exercised or settled. However, any shares underlying awards outstanding on November 15, 2007 under the 1996 Plan, the SA Acquisition Plan, and the WebEx Acquisition Plan that expire unexercised at the end of their maximum terms will not be considered to become available for reissuance under the 2005 Plan. If any awards granted under the 2005 Plan are forfeited or are terminated for any other reason before being exercised or settled, then the shares underlying the awards will again be available under the 2005 Plan. The number of shares available for issuance under the 2005 Plan will be reduced by 2.5 shares for each share awarded as stock grants or stock units.

The 2005 Plan permits the granting of stock options, stock, stock units, and stock appreciation rights to employees (including employee directors and officers) and consultants of the Company and its subsidiaries and affiliates, and non-employee directors of the Company. Stock options granted under the 2005 Plan have an exercise price of at least 100% of the fair market value of the underlying stock on the grant date and expire no later than nine years from the grant date. The stock options will generally become exercisable for 20% or 25% of the option shares one year from the date of grant and then ratably over the following 48 or 36 months, respectively. Stock grants and stock units will generally vest with respect to 20% or 25% of the shares covered by the grant on each of the first through fifth or fourth anniversaries of the date of the grant, respectively. The Compensation and Management Development Committee of the Board of Directors has the discretion to use different vesting schedules. Stock appreciation rights may be awarded in combination with stock options or stock grants and such awards shall provide that the stock appreciation rights will not be exercisable unless the related stock options or stock grants are forfeited. Stock grants may be awarded in combination with non-statutory stock options, and such awards may provide that the stock grants will be forfeited in the event that the related non-statutory stock options are exercised.

The 1996 Plan expired on December 31, 2006, and the Company can no longer make equity awards under the 1996 Plan. The maximum number of shares issuable over the term of the 1996 Plan was 2.5 billion shares. Stock options granted under the 1996 Plan have an exercise price of at least 100% of the fair market value of the underlying stock on the grant date and expire no later than nine years from the grant date. The stock options generally become exercisable for 20% or 25% of the option shares one year from the date of grant and then ratably over the following 48 or 36 months, respectively. Certain other grants have utilized a 60-month ratable vesting schedule. In addition, the Board of Directors, or other committees administering the plan, have the discretion to use a different vesting schedule and have done so from time to time.

Supplemental Plan.

The Supplemental Plan expired on December 31, 2007, and the Company can no longer make equity awards under the Supplemental Plan. Officers and members of the Company’s Board of Directors were not eligible to participate in the Supplemental Plan. Nine million shares were reserved for issuance under the Supplemental Plan.

Acquisition Plans.

In connection with the Company’s acquisitions of Scientific-Atlanta and WebEx, the Company adopted the SA Acquisition Plan and the WebEx Acquisition Plan, respectively, each effective upon completion of the applicable acquisition. These plans constitute assumptions, amendments, restatements, and renamings of the 2003 Long-Term Incentive Plan of Scientific-Atlanta and the WebEx Communications, Inc. Amended and Restated 2000 Stock Incentive Plan, respectively. The plans permit the grant of stock options, stock, stock units, and stock appreciation rights to certain employees of the Company and its subsidiaries and affiliates who had been employed by Scientific-Atlanta or its subsidiaries or WebEx or its subsidiaries, as applicable. As a result of the shareholder approval of the amendment and extension of the 2005 Plan, as of November 15, 2007, the Company will no longer make stock option grants or direct share issuances under either the SA Acquisition Plan or the WebEx Acquisition Plan.

Dilutive Effect of Stock Options.

Weighted-average basic and diluted shares outstanding for fiscal 2008 were 6.0 billion shares and 6.2 billion shares, respectively. For the year ended July 26, 2008, the dilutive effect of potential common shares was approximately 177 million shares or 3.0% of the basic shares outstanding based on the Company’s average share price of $27.15.

The following table illustrates grant dilution computed based on net stock options granted as a percentage of shares of common stock outstanding at the fiscal year end (in millions, except percentages):

General Share-Based Award Information.

A summary of share-based award activity is as follows (in millions, except per-share amounts):

(1) The total pretax intrinsic value of stock options exercised during fiscal 2008, 2007, and 2006 was $1.6 billion, $3.1 billion and $1.3 billion, respectively.

(2) Amounts represent restricted stock and other share-based awards (excluding stock options) granted and assumed. The Company had total shares of restricted stock and restricted stock units outstanding of 10 million, 11 million, and 6 million as of July 26, 2008, July 28, 2007, and July 29, 2006, respectively. Share-based awards available for grant are reduced by 2.5 shares for each share awarded as stock grants or pursuant to stock units from the 2005 Plan subsequent to November 15, 2007.

The following table summarizes significant ranges of outstanding and exercisable stock options as of July 26, 2008 (in millions, except years and share prices):

The aggregate intrinsic value in the preceding table represents the total pretax intrinsic value, based on the Company’s closing stock price of $22.43 as of July 25, 2008, which would have been received by the option holders had those option holders exercised their stock options as of that date. The total number of in-the-money stock options exercisable as of July 26, 2008 was 463 million. As of July 28, 2007, 829 million outstanding stock options were exercisable and the weighted-average exercise price was $30.13.

Valuation and Expense Information Under SFAS 123(R)

Share-based compensation expense recognized under SFAS 123(R) consists primarily of expenses for stock options, stock purchase rights, restricted stock, and restricted stock units granted to employees. The following table summarizes employee share-based compensation expense (in millions):

(1) Share-based compensation expense of $87 million, $34 million, and $87 million related to acquisitions and investments for fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively, is disclosed in Note 3 and is not included in the above table.

As of July 26, 2008, total compensation cost related to unvested share-based awards, including share-based compensation relating to acquisitions and investments, not yet recognized was $3.4 billion, which is expected to be recognized over approximately 3.5 years on a weighted-average basis. The income tax benefit for employee share-based compensation expense was $330 million, $342 million, and $294 million for fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively.

Lattice-Binomial Model.

Upon adoption of SFAS 123(R) at the beginning of fiscal 2006, the Company began estimating the value of employee stock options and employee stock purchase rights on the date of grant using a lattice-binomial model. Prior to the adoption of SFAS 123(R), the value of each employee stock option and employee stock purchase right was estimated on the date of grant using the Black-Scholes model.

The Company’s employee stock options have vesting provisions and various restrictions including restrictions on transfer and hedging, among others, and are often exercised prior to their contractual maturity. Lattice-binomial models are more capable of incorporating the features of the Company’s employee stock options than closed-form models such as the Black-Scholes model. The use of a lattice-binomial model requires extensive actual employee exercise behavior data and a number of complex assumptions including expected volatility, risk-free interest rate, expected dividends, kurtosis, and skewness. The weighted-average assumptions, using the lattice-binomial model, and the weighted-average expected life and estimated grant date fair values of employee stock options granted during the respective years and employee stock purchase rights with subscription dates in the respective years are summarized as follows:

The determination of the fair value of share-based payment awards on the date of grant using an option-pricing model is impacted by the Company’s stock price as well as assumptions regarding a number of highly complex and subjective variables. The weighted-average assumptions were determined as follows:

For employee stock options, the Company used the implied volatility for two-year traded options on the Company’s stock as the expected volatility assumption required in the lattice-binomial model, consistent with SFAS 123(R) and SAB 107. For employee stock purchase rights, the Company used the implied volatility for six-month traded options on the Company’s stock. The selection of the implied volatility approach was based upon the availability of actively traded options on the Company’s stock and the Company’s assessment that implied volatility is more representative of future stock price trends than historical volatility. The risk-free interest rate assumption is based upon observed interest rates appropriate for the term of the Company’s employee stock options and employee stock purchase rights. The dividend yield assumption is based on the history and expectation of dividend payouts. The estimated kurtosis and skewness are technical measures of the distribution of stock price returns, which affect expected employee exercise behaviors, and are based on the Company’s stock price return history as well as consideration of various academic analyses.

The expected life of employee stock options represents the weighted-average period the stock options are expected to remain outstanding and is a derived output of the lattice-binomial model. The expected life of employee stock options is impacted by all of the underlying assumptions and calibration of the Company’s model. The lattice-binomial model assumes that employees’ exercise behavior is a function of the option’s remaining vested life and the extent to which the option is in-the-money. The lattice-binomial model estimates the probability of exercise as a function of these two variables based on the entire history of exercises and cancellations on all past option grants made by the Company.

Accuracy of Fair Value Estimates.

The Company uses third-party analyses to assist in developing the assumptions used in, as well as calibrating, its lattice-binomial model. The Company is responsible for determining the assumptions used in estimating the fair value of its share-based payment awards. The Company’s determination of the fair value of share-based payment awards is affected by assumptions regarding a number of highly complex and subjective variables. These variables include, but are not limited to, the Company’s expected stock price volatility over the term of the awards and actual and projected employee stock option exercise behaviors. Option-pricing models were developed for use in estimating the value of traded options that have no vesting or hedging restrictions and are fully transferable. Because the Company’s employee stock options have certain characteristics that are significantly different from traded options, and because changes in the subjective assumptions can materially affect the estimated value, in management’s opinion, the existing valuation models may not provide an accurate measure of the fair value of the Company’s employee stock options. Although the fair value of employee stock options is determined in accordance with SFAS 123(R) and SAB 107 using an option-pricing model, that value may not be indicative of the fair value observed in a willing buyer/willing seller market transaction.

(c) Employee 401(k) Plans.

The Company sponsors the Cisco Systems, Inc. 401(k) Plan (the “Plan”) to provide retirement benefits for its employees. As allowed under Section 401(k) of the Internal Revenue Code, the Plan provides for tax-deferred salary contributions for eligible employees. The Plan allows employees to contribute from 1% to 25% of their annual compensation to the Plan on a pretax and after-tax basis. Employee contributions are limited to a maximum annual amount as set periodically by the Internal Revenue Code. The Company matches pretax employee contributions up to 100% of the first 4% of eligible earnings that are contributed by employees. Therefore, the maximum matching contribution that the Company may allocate to each participant’s account will not exceed $9,200 for the 2008 calendar year due to the $230,000 annual limit on eligible earnings imposed by the Internal Revenue Code. All matching contributions vest immediately. The Company’s matching contributions to the Plan totaled $171 million, $131 million, and $96 million in fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively.

The Plan allows employees who meet the age requirements and reach the Plan contribution limits to make a catch-up contribution not to exceed the lesser of 50% of their eligible compensation or the limit set forth in the Internal Revenue Code. The catch-up contributions are not eligible for matching contributions. In addition, the Plan provides for discretionary profit-sharing contributions as determined by the Board of Directors. Such contributions to the Plan are allocated among eligible participants in the proportion of their salaries to the total salaries of all participants. There were no discretionary profit-sharing contributions made in fiscal 2008, 2007, or 2006.

The Company also sponsors other 401(k) plans that arose from acquisitions of other companies. The Company’s contributions to these plans were not material to the Company on either an individual or aggregate basis for any of the fiscal years presented.

(d) Deferred Compensation Plans.

The Company maintains a deferred compensation plan for certain employees and directors of Scientific-Atlanta (the “SA Plan”). The deferred compensation liability under the SA Plan was approximately $126 million and $109 million, as of July 26, 2008 and July 28, 2007, respectively, and was recorded in current and long-term liabilities.

The Cisco Systems, Inc. Deferred Compensation Plan (the “Deferred Compensation Plan”), a nonqualified deferred compensation plan, became effective June 25, 2007. As required by applicable law, participation in the Deferred Compensation Plan is limited to a group of the Company’s management employees, which group includes each of the Company’s named executive officers. Under the Deferred Compensation Plan, which is an unfunded and unsecured deferred compensation arrangement, a participant may elect to defer base salary, bonus, and/or commissions, pursuant to such rules as may be established by the Company, up to the maximum percentages for each deferral election as described in the plan. This operates in a manner similar to the way in which the Company’s 401(k) plan operates, but without regard to the maximum deferral limitations imposed on 401(k) plans by the Internal Revenue Code. The Company may also, at its discretion, make a matching contribution to the employee under the Deferred Compensation Plan. A matching contribution equal to 4% of eligible compensation over the Internal Revenue Code limit for calendar year 2008 that is deferred by participants under the Deferred Compensation Plan will be made to eligible participants’ accounts at the end of calendar year 2008. The deferred compensation liability under this plan was approximately $45 million as of July 26, 2008 and was recorded in long-term liabilities.

(e) Defined Benefit Plans Assumed from Scientific-Atlanta.

Upon completion of the acquisition of Scientific-Atlanta, the Company assumed certain defined benefit plans related to employee pensions. Scientific-Atlanta had a defined benefit pension plan covering substantially all of its domestic employees, defined benefit pension plans covering certain international employees, a restoration retirement plan for certain domestic employees, and supplemental executive retirement plans for certain key officers (collectively, the “Pension Plans”).

The fair value of the liabilities of these plans was determined as of the July 26, 2008 and July 28, 2007 measurement dates. The fair value determination of the liabilities reflects the Company’s intent to integrate the Scientific-Atlanta employee benefit programs with those of the Company. As a result, no additional benefits have been accrued under the Pension Plans since February 2008.

The following table sets forth projected benefit obligations, plan assets, and amounts recorded in current and long-term liabilities under the Pension Plans (in millions):

The accumulated benefit obligations under the Pension Plans were $197 million and $225 million as of July 26, 2008 and July 28, 2007, respectively.

13. Income Taxes.

(a) Provision for Income Taxes.

The provision for income taxes consists of the following (in millions):

The Company paid income taxes of $2.8 billion, $1.7 billion, and $1.6 billion in fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively. Income before provision for income taxes consists of the following (in millions):

The items accounting for the difference between income taxes computed at the federal statutory rate and the provision for income taxes consists of the following:

The tax provision for fiscal 2008 included tax expense of $229 million related to the intercompany realignment of certain of the Company’s foreign operations during the third and fourth quarters of fiscal 2008. The tax provision for fiscal 2008 also included a net tax benefit of $162 million related to a settlement of certain tax matters with the IRS during the first quarter of fiscal 2008. In December 2006, the Tax Relief and Health Care Act of 2006 reinstated the U. S. federal R&D tax credit, retroactive to January 1, 2006. As a result, the tax provision for fiscal 2007 included a tax benefit of approximately $60 million related to the U. S. federal R&D tax credit attributable to fiscal 2006 R&D. The tax provision for fiscal 2006 included a benefit of approximately $124 million from the favorable settlement of a tax audit in a foreign jurisdiction.

U. S. income taxes and foreign withholding taxes associated with the repatriation of earnings of foreign subsidiaries were not provided for on a cumulative total of $21.9 billion of undistributed earnings for certain foreign subsidiaries. The Company intends to reinvest these earnings indefinitely in its foreign subsidiaries. If these earnings were distributed to the United States in the form of dividends or otherwise, or if the shares of the relevant foreign subsidiaries were sold or otherwise transferred, the Company would be subject to additional U. S. income taxes (subject to an adjustment for foreign tax credits) and foreign withholding taxes. Determination of the amount of unrecognized deferred income tax liability related to these earnings is not practicable.

On October 22, 2004, the American Jobs Creation Act of 2004 (the “Jobs Creation Act”) was signed into law. The Jobs Creation Act created a temporary incentive for U. S. corporations to repatriate accumulated income earned abroad by providing an 85 percent dividends received deduction for certain dividends from controlled foreign corporations. In fiscal 2006, the Company distributed cash from its foreign subsidiaries and reported an extraordinary dividend (as defined in the Jobs Creation Act) of $1.2 billion and a related tax liability of approximately $63 million in its fiscal 2006 federal income tax return. This amount was previously provided for in the provision for income taxes and is included in income taxes payable. This distribution does not change the Company’s intention to indefinitely reinvest undistributed earnings of certain of its foreign subsidiaries in operations outside the United States.

As a result of certain employment and capital investment actions and commitments, the Company’s income in certain countries is subject to reduced tax rates and in some cases is wholly exempt from tax. These tax incentives expire in whole or in part at various times through fiscal 2025.

(b) Unrecognized Tax Benefits.

On July 29, 2007, the Company adopted FIN 48 which prescribes a comprehensive model for the financial statement recognition, measurement, classification, and disclosure of uncertain tax positions. As a result of the adoption of FIN 48, the Company reduced the liability for net unrecognized tax benefits by $451 million and accounted for this as a cumulative effect of a change in accounting principle that was recorded as an increase to retained earnings of $202 million and an increase to additional paid-in capital of $249 million. The total amount of gross unrecognized tax benefits as of the date of adoption was $3.3 billion, of which $2.9 billion would affect the effective tax rate if realized. The Company historically classified liabilities for unrecognized tax benefits in current income taxes payable. In implementing FIN 48, the Company has reclassified liabilities for unrecognized tax benefits for which the Company does not anticipate payment or receipt of cash within one year to noncurrent income taxes payable. In addition, the Company reclassified the income tax receivable to income taxes payable.

The aggregate changes in the balance of gross unrecognized tax benefits during fiscal 2008 were as follows (in millions):

In connection with the regular examination of the Company’s federal income tax returns for fiscal years ended July 27, 2002 through July 31, 2004, the IRS proposed certain adjustments related to the Company’s international operations. In the first quarter of fiscal 2008, the Company and the IRS agreed to a settlement with respect to certain tax issues related to U. S. income inclusions arising from the Company’s international operations for fiscal years ended July 27, 2002 through July 29, 2006. As a result of the settlement, the Company reduced the amount of gross unrecognized tax benefits by approximately $1.0 billion. The Company also reduced the amount of accrued interest by $39 million. In addition, the IRS has proposed other adjustments that are not covered under the settlement agreement related to fiscal years ended July 27, 2002 through July 31, 2004. The Company has timely filed a protest with IRS Appeals on these proposed adjustments. The Company believes that adequate amounts have been reserved for any adjustments that may ultimately result from these examinations.

As of July 26, 2008, $2.1 billion of the unrecognized tax benefits would affect the effective tax rate if realized. The Company’s policy to include interest and penalties related to income taxes, including unrecognized tax benefits, within the provision for income taxes did not change as a result of implementing FIN 48. As of the date of adoption of FIN 48, the Company had accrued $183 million in income taxes payable for the payment of interest and penalties. As of July 26, 2008, the Company had accrued $166 million in income taxes payable for the payment of interest and penalties, of which $8 million was recorded to the provision for income taxes during fiscal 2008. The Company is no longer subject to U. S. federal income tax audit for returns covering tax years through fiscal year 2001. With limited exceptions, the Company is no longer subject to state and local or foreign income tax audits for returns covering tax years through fiscal year 1997. Although timing of the resolution of audits is highly uncertain, the Company does not believe it is reasonably possible that the total amount of unrecognized tax benefits as of July 26, 2008 will materially change in the next 12 months.

(c) Deferred Tax Assets and Liabilities.

The following table presents the breakdown between current and noncurrent net deferred tax assets (in millions):

The components of the deferred tax assets and liabilities are as follows (in millions):

As of July 26, 2008, the Company’s federal, state, and foreign net operating loss carryforwards for income tax purposes were $344 million, $1.7 billion, and $97 million, respectively. If not utilized, the federal net operating loss carryforwards will begin to expire in fiscal 2016, the state net operating loss carryforwards will begin to expire in fiscal 2009, and the foreign net operating loss carryforwards will begin to expire in fiscal 2011. As of July 26, 2008, the Company’s federal and state tax credit carryforwards for income tax purposes were approximately $10 million and $600 million, respectively. If not utilized, the federal and state tax credit carryforwards will begin to expire in fiscal 2009.

14. Segment Information and Major Customers.

The Company’s operations involve the design, development, manufacturing, marketing, and technical support of networking and other products and services related to the communications and information technology industry. Cisco products include routers, switches, advanced technologies, and other products. These products, primarily integrated by Cisco IOS Software, link geographically dispersed local-area networks (LANs), metropolitan-area networks (MANs) and wide-area networks (WANs).

(a) Net Sales and Gross Margin by Theater.

The Company conducts business globally and is primarily managed on a geographic basis. The Company’s management makes financial decisions and allocates resources based on the information it receives from its internal management system. Sales are attributed to a geographic theater based on the ordering location of the customer. During the first quarter of fiscal 2008, the Company enhanced its methodology for attributing certain revenue transactions, including revenue deferrals, and the associated cost of sales for each to the respective geographic theater and revised the information utilized by the Company’s chief operating decision maker (CODM). As a result, the Company has reclassified prior year net sales and gross margin amounts by theater to conform to the current year’s presentation.

The Company does not allocate research and development, sales and marketing, or general and administrative expenses to its geographic theaters in this internal management system because management does not include the information in its measurement of the performance of the operating segments. In addition, the Company does not allocate amortization of acquisition-related intangible assets, share-based compensation expense, and the effects of purchase accounting adjustments to inventory to the gross margin for each theater because management also does not include this information in its measurement of the performance of the operating segments.

Summarized financial information by theater for fiscal 2008, 2007, and 2006, based on the Company’s internal management system and as utilized by the Company’s CODM, is as follows (in millions):

(1) Net sales in the United States were $20.2 billion, $18.3 billion, and $14.8 billion for fiscal 2008, 2007, and 2006, respectively.

(2) The unallocated corporate items primarily include the effects of amortization of acquisition-related intangible assets and share-based compensation expense.

(b) Net Sales for Groups of Similar Products and Services.

The following table presents net sales for groups of similar products and services (in millions):

The Company refers to some of its products and technologies as advanced technologies. As of July 26, 2008, the Company had identified the following advanced technologies for particular focus: application networking services, home networking, security, storage area networking, unified communications, video systems, and wireless technology. The Company continues to identify additional advanced technologies for focus and investment in the future, and the Company’s investments in some previously identified advanced technologies may be curtailed or eliminated depending on market developments.

(c) Other Segment Information.

The majority of the Company’s assets, excluding cash and cash equivalents and investments, as of July 26, 2008 and July 28, 2007 were attributable to its U. S. operations. The Company’s total cash and cash equivalents and investments held outside of the United States in various foreign subsidiaries was $24.4 billion as of July 26, 2008, and the remaining $1.8 billion was held in the United States. In fiscal 2008, 2007, and 2006, no single customer accounted for 10% or more of the Company’s net sales.

Property and equipment information is based on the physical location of the assets. The following table presents property and equipment information for geographic areas (in millions):

15. Net Income Per Share.

The following table presents the calculation of basic and diluted net income per share (in millions, except per-share amounts):